| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 10:47 |
作者： |
焦健 |
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1.建立基本面选股体系的意义
由于研究成本高昂，股票数量众多难以覆盖等因素，海外的投资和研究机构都建立了基本面选股系统，来形成初步的股票池以供后续的基本面深入研究。A股市场面临同样的问题，机构建立选股系统迫在眉睫。我们建议形成利用财务与市场因子来进行股票筛选的基本面选股体系，节省选股时间和精力，迅速形成各种投资风格的股票池。此外，该体系的建立可以支持其它量化模型的研究，比如我们的CART决策树模型。
2.基本面选股体系的布局
根据我们定义的风格指标，基本面选股体系将在A股市场中直接筛选出成长股，价值股，GARP，动量股四大风格股票池。结合这四个分类，我们将深入到A股的各个行业中去，做行业内的细化研究，寻找行业指标特征。最终，我们希望这个选股体系可以衍生出个股的财务评价系统和市场的估值跟踪系统。
3.定义成长型股票
投资者对成长股的概念各有不同的认定，对特征指标的选取也不尽相同。我们在报告中提供了一种分类的方法，并对每种组合的绩效进行分析。我们从高估值，高盈利能力，高盈利质量，高潜力这四个角度定义成长股。
4.高估值成长股选股策略
需要对市场后市有明确的判断，只有整体环境向好，政策倾向性明显的情况下才可投资该类股票。顺应当前市场环境，我们筛选出的组合集中在医药消费类板块，在长期和短期都有极高的收益率。
5.高盈利性成长股选股策略
我们认为这是最好的成长股类别，有坚实的业绩基础，可以持续稳定的战胜市场，抗跌性强，在上涨市场具有极强的爆发力，长短期都有很好的收益率。我们的筛选结果中有很多熟悉的白马股，组合的表现符合预期。
6.高盈利质量成长股选股策略
一般也是高盈利性成长股，这种策略更看重公司的管理和经营能力，在上涨市场中弱于高盈利成长股，但在下跌市场中抗跌性更好。我们筛选出来的组合基本是高盈利性筛选组合的子集，它在长短期都有较好的收益率，风险和收益相对均衡。
7.潜力成长股选股策略
该类组合不适合整体短线投资，应作为研究储备对待，需要对个股进行更深入的基本面挖掘来进行优中选优。短期来看，个股的爆发通常会被组合整体的平庸拖累。组合可进行整体长期投资，可获得较好的收益率。
（具体内容请见附件）
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