| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月13日 15:19 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
| |
投资要点★回顾：三湾整编尾声，星星之火可以燎原——11月中旬对行情判断：12月中旬以前2800点上下100点弱势震荡，12月下旬开始震荡向上、酝酿春季攻势，前半段已经兑现。
★展望：行情博弈路径明朗，星星之火开始燎原——紧缩力度低于市场预期，短期“预期反应”冲击消退，市场震荡积蓄向上的动力。一旦明年二月份之后基期因素、行政调控效果显现使得通胀和调控预期短暂缓解以及资金面阶段性好转，星星之火可以燎原。
z 调控低于预期。周五央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，低于此前市场普遍预期加息25-50个基点或者上调存款准备金率且加息;重庆市出台《关于进一步加强房地产市场调控的通知》，房产税引而未发。
z 短期通胀压力放缓。从11月29日至12月5日商务部周数据来看，食用农产品价格指数和生产资料价格指数近期回落。
z 流动性收缩对股市影响有时滞，微观层面资金再配置能推动股市阶段性机会。货币政策基调的变化与行情好坏在很大程度上相关，如1999年、2001年等。但流动性收缩初期，“池子”之间资金流动，有利股市。
——宏观资金面年内偏紧环境明显改善难度大，但对股市的冲击力边际减弱。当前票据直贴利率5.4%已经接近07年11月;我们草根调研显示民间拆借利率短期已经接近08年中水平。现在几乎是资金面最紧张的时刻，一季度宏观资金环境环比改善可期。
——A股资金面有所好转。A股交易账户占比11.16%接近中低风险区域;产业资本下跌后减持持续缩减显示市场风险有所释放，增持开始零星出现。
★投资策略：增持“看涨期权”，择时精选“七仙女”——战略性新兴产业。下阶段可关注前期调整较充分、阶段性催化剂强的行业，比如，军工、新能源、医药、生物育种等。
——低吸地产、中小银行、保险、券商、大型高端装备机械等低估值高弹性基金低配置的股票，可视为现金等价物，且具有阶段性强劲反弹的看涨期权。
——更具进攻性的配置，可逢震荡提前埋伏有色、煤炭、化工(特别是农资)
等对紊乱的国际货币体系的避险资产。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
