| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月02日 13:45 |
作者： |
肖群稀;景志钟 |
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内容摘要：
前三季度，上市公司业绩同比大幅增长38.8%，增幅有所收窄。第三季度环比微增1.1%，业绩环比改善不明显。第三季度将是业绩增长的高点，符合我们的预期。剔除金融行业，A股上市公司前三季度净利润同比增长48.21%，第三季度单季环比增长1%。
中小板的业绩表现相当亮眼，创业板并没有体现出高成长性的优势。前三季度，主板共878家公司实现净利润9442亿元，同比增长36.7%；中小板共963家公司共实现净利润1343亿元，同比增长56.3%；创业板共134家公司，实现净利润78亿元，同比增长49%。
上市公司ROE水平处于历史高位。2010前三季度，非金融类上市公司ROE为10.2%，折年率为13.6%，处于历史高位。第三季度，ROE从二季度的3.53%回落至2.82%。销售净利率创历史新高、费用大幅下降、总资产周转率大幅提高，虽然毛利率出现了小幅回落至19.6%，但上市公司的盈利能力依然强劲。
行业表现：前三季度，上游能源、原材料行业，中游制造业业绩同比大幅增长，但第三季度环比业绩改善不明显，其中，钢铁行业环比出现负增长；下游消费品行业表现分化，可选消费品行业第三季度业绩环比负增长，日常消费品行业如火如荼；金融行业依然是净利润占比最高、净利润增量贡献率最大的行业；房地产行业业绩环比增幅超过20%。
各行业存货创新高。前三季度，可比上市公司存货达25239亿元，同比增长38%，存货总量创历史新高，各行业存货都有不同程度的上升。房地产行业存货6876亿元，同比增长35%；建筑施工存货3581亿元，同比增长38.9%；石油石化存货2656亿元，同比增长22.48%；钢铁存货2165亿元，同比增长18.2%。随着经济回暖，市场需求增加，同时，由于通货膨胀不断提高，原材料价格上升预期加大，企业有增加原材料存货的需求和动力。
维持2010年上市公司盈利增速35%的预测。第三季度将是本轮上市公司业绩增长的高点，由于受房地产调控、抑制过剩产能、控制通货膨胀等主动宏观调控等因素的影响，第四季度环比负增长的可能性加大，全年业绩增速将延续回调趋势。
（具体内容请见附件）
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