| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年11月01日 15:13 |
作者： |
曾小勇 |
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国内宏观面及政策层相对平静，外围的量化宽松预期催化了并主导了Ａ股１０月份走势。行情脉络是：人民币升值预期、全球放水预期、通胀预期叠加助推资产资源股“有色和煤炭”，再扩展到“券商”“保险”“银行”、以及低估值的“家电”、“汽车”、“机械”和升值受益的“航空”等。和上半年行情的资金属性或思路截然不同。
宏观经济源于调控打压或自发性的回落等因素的小周期调整结束，经济同比增速放缓、环比增速已现拐点，产成品去库存行为面临结束，ＧＤＰ、工业生产等季度数据都较为符合投资者理想中的“拐点向上”态势。
未来一段时期内经济增长、物价上涨，逆周期的宏观调控手段走上前台。这将强化这次“眉飞色舞”引致的行情逻辑，即：从政策层面确认经济小周期回落后继续向好，利差因素增加热钱吸引力和加大人民币升值压力，以及对地产投资的进一步利空（尤其是限购令的实施）会增加股市在社会资产（财富）重配中的吸引力。
2011年各主要成份指数的预测ＰＥ，与2008年危机时期最低点1664点时的预测ＰＥ相比相差不多，较低的估值使得修复行情仍具有空间。
11月份将是上升过程中的强势震荡格局，以时间化解3100－3300压力层。指数窄幅运行、而市场热度不减，机会不断，核心波动区间将在2900－3100点。
配置方面，一是传统低估值行业仍有估值修复基础，如金融、房地产、采掘、水泥、化工、机械等；二是通胀及升值受益主题；三是受益于十二五规划和经济转型的大消费类和新兴产业方向的技术类股；四是其它主题，如参股券商、军工重组等。
个股组合推荐：潞安环能、西部材料、长江证券、中天城投、创兴置业、中天科技、新北洋、银江股份、万好万家、澄星股份?风险因素，一是美元的量化宽松实施及进展弱于市场预期；二是G20峰会对全球货币汇率博弈的讨论及安排有圆满方案；三是中国对资产泡沫风险的防范出更严厉政策。
（具体内容请见附件）
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