| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月08日 13:56 |
作者： |
张忆东;李彦霖;吴峰;聂清廉 |
| |
投资要点
未来几年A股环境展望——转型经济新牛市，与99-01年牛市颇相似。
宏观背景都是：大危机之后——刺激——回归正常化、寻找新的经济增长点。旧的经济发展模式和传统产业遭遇瓶颈，经济要转型。99年东南亚金融危机后，要处理“三角债”、国企改革、资本外逃、外贸压力、内需不足等经济压力。当前，面对地产调控、外需不确定、通胀有隐忧，经济在转型和保增长中“纠结”。
“四两拨千斤”，立足政策的高度来思考股市的定位。99年启动股市大牛市来服务于国企改革，当前积极扩大直接融资规模以服务经济转型！要培育新的经济增长点、新产业，很难依靠银行和财政。最佳的选择是，政策鼓励、花小钱，充分利用资本市场这个支点，撬动全社会的资源来推动经济转型，积极引导民企、国企投资战略性新兴产业，经历试错，最终可能成功。——资金面不差钱，过去几年信贷扩张，而传统产业中不少行业已经产能过剩或者遭遇发展的瓶颈，结果是，游离在实体经济之外的资金异常充裕。
新一轮牛市的“新一茬韭菜”是从传统产业退出来的产业资本，有别于1999年的信贷资金推动以及07年的居民储蓄存款向股市搬家。产业资本投资新产业，是政府所鼓励的，可能开始时并不赚钱，但是，产业资本可以从资本市场获得补偿。考虑到新兴产业的估值溢价和融资便利性，产业资本通过自营、私募、专户等渠道来投资A股相关股票，也可以通过风险投资新产业项目进而IPO、或资产注入，从而获得财富的增值。
从投资者而言，新经济引发的赚钱效应会自我强化。从国内外经验看，资本市场会对经济增长方式的转变做出有效的反应。
结论：转型经济相关，特别是成长股行情依然是未来两年的大机会，而纯粹的传统周期性行业更多只是阶段性行情。
转型期间的A股投资机会展望——新五朵金花（装备制造、军工、以节能环保新能源为主的低碳经济行业、医药、TMT）
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
