| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月07日 14:46 |
作者： |
房振明;周喜;张雷 |
| |
投资要点：
9月份A股市场仍将处于“经济退，通胀进”的两难环境中，这“一进一退”的经济环境令政策的调控方面难以预期，持续收紧固不可取，但放松亦空间不大。于是，面临纠结的经济环境和难以预料的调控走向，市场情绪依然谨慎。
主营业收入的快速增长和费用的有效管理令二季度业绩增速好于市场预期，但经营活动现金流增速的降低及存货的上升将抑制未来上市公司整体业绩的提升，考虑到近年来上市公司业绩与宏观经济的密切联系，我们认为三季度上市公司业绩增速将显著下降。
对于以中小板和创业板为主的中小市值板块，其一方面将面临原始股东限售股解禁所引致的扩容压力；而另一方面，中期报告所显示的创业板较低的业绩增速也令其高成长性遭到质疑，加之考虑到宏观经济增速下行时，中小市值公司相对于蓝筹板块的业绩成长优势将有所降低，于是创业板相对于蓝筹板块过高的估值溢价将难以为继，而且创业板股价的回落还可能引发投资者对中小板市场投资情绪的谨慎，进而引起中小板市场估值水平的回落，对此投资者应有清醒的认识。
乏力的业绩增长和有限的政策放松令A股市场的上涨依然面临压力，但以银行为首蓝筹权重板块的估值水平已然处于历史底部，且目前该类板块业绩并不存在大幅下行的风险，所以指数整体下行的空间不大。于是，我们认为9月份A股市场仍将延续之前的震荡走势，但指数震荡的同时以创业板为首的中小市值股票的高估风险却值得投资者关注。
随着7、8月份市场的反弹，按照消费升级和产业升级逻辑选出的成长类个股也同样面临回调风险，于是波段操作成为必然。同时考虑到未来四个月政策、节假日等事件刺激，题材性热点仍会不断涌现。就9月份而言，我们建议投资者关注受益通胀的商业零售、食品饮料和农业等抗通胀板块，同时适时参与西藏、新疆、北部湾、海西、海南岛、皖江城市带和成渝等区域概念，另外投资者还可提前布局央企重组和ST摘帽概念股。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
