| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月06日 14:51 |
作者： |
张忆东;李彦霖;吴峰;聂清廉 |
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投资要点
8月回顾：从磨忍轰隆到决胜三季度
我们在5月份路演报告《7月份/2300绝地大反弹》和6月中旬以来的报告，特别是中期策略《决胜三季度》，持续强烈提醒三季度有行情。
8月策略——三季度大反弹格局未改，行情震荡向上，利用震荡加仓。
9月展望：成长股行情的热潮扩展，周期股也可能有阶段性行情
博弈面：转型方向和小盘股解禁潮，推动成长股行情向中盘股扩展——转型激励政策不断涌现，成长股行情自我强化；但同时，小盘股的高估值、11月“小非”解禁高潮、以及相关监管层提示部分小盘股“炒作风险”。
宏观：环比复苏得到数据映证，金融地产及周期股或有脉冲机会——9月中旬，大概率8月份数据经济增长环比改善，CPI低于市场预期（3.5%），围绕地产价、量与调控政策的情绪波动有望较8月下旬弱化。
资金面：依然较宽松，A股成长股行情的赚钱效应开始吸引场外资金——资金价格平稳且较低；经济复苏下热钱流动趋向有利——股市资金需求不会进一步恶化，而保险、社保等长线资金增量可观，成长股行情的巨大赚钱效应开始吸引场外资金入场。
——A股参与活跃度指标提升，但是，尚处于偏低风险区域！
盈利：中报业绩超预期，全年盈利增速未被高估，同时，银行、地产低估值，市场系统性风险不大！
策略：继续看多！阶段性考虑攻守兼备，战略性布局新牛市、寻找新龙头
前几天颇有些纠结，坚持战略性看多？还是转空？面对4季度可能的震荡，是类似99年“5.19”行情调整之后新兴产业（互联网）大牛市再来？还是类似“5.30”之后风格转换？或者是01年的国有股解禁刺破牛市泡沫
最终，我选择坚持战略性看多，选择忍受明知要来的冲高后的震荡，选择震荡之后守候“转型经济”牛市、布局新成长龙头。
阶段性继续看好攻守兼备的中盘蓝筹股，包括，通信、机械、汽车汽配、化工、电力设备等中游制造业，以及大消费相关行业的龙头。
新兴产业，要战略性布局、精选个股，并灵活应对4季度可能的震荡。
（具体内容请见附件）
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