| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月02日 14:24 |
作者： |
沈正阳 |
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8月行情回顾：综合指数表现平稳，市场延续着7月反弹的趋势并保持着很高的活跃度，消费内需类股取代周期类股而领涨大盘，投资主线切换明显。
面临二次探底的风险，美日等主要经济体“力保”经济持续复苏态势，政策取向上“退出”延后、并继续在经济刺激计划的基础上推陈出新。
国内经济下行、通胀温和，温和的负利率将会持续相当一段时间，同时货币政策紧缩将会趋缓、温和化，有利于市场维持较长一段时间的活跃度。
“十二五”规划有望在强调保持经济平稳较快发展的同时，加大结构调整的力度，为中国经济增添活力，为股市市场提供更多的投资主线。
考虑到“稳增长”的导向，市场的系统性风险将弱化，维持下半年A股市场筑底反弹的判断。在流动性并不太充裕的去库存阶段、在政策面不确定性较多的情况下，9月市场将延续反弹第二阶段的逻辑，上证指数有望维持2500-2800区间震荡的格局。
短期内银行为代表的蓝筹股难有趋势性逆转机会，只有估值过度偏离后的修复性机会、时点可能在9月后期。这种修复性机会即更多的以短期投资主线切换的形式来实现，犹如7月、8月间强周期与弱周期板块的切换。因此，当下对银行等权重股适宜逢低批次介入，该类个股的机会并不会稍纵即逝。
未来可以从“十二五规划”的角度出发重点关注四条投资主线：
以节能环保为主要诉求点的低碳板块，包括新能源、新材料、新节能技术等，该类个股整体估值不便宜，可以自下而上关注水电基建设备、天然气、IGCC等；??以收入分配改革为催化剂，以民生为导向的大消费领域，以区域建设、消费升级为驱动，以中秋、国庆长假为事件点，关注消费内需。主要以中西部地区的商业零售、旅游景点、医疗保健以及消费电子等领域；
以央企重组、地方国资重组为代表的重组概念股，主要涉及行业以军工、电力、煤炭等板块；
以区域建设、保障房建设等惠民生政策驱动的概念股，该类是我们中期策略重点推荐关注的投资主线，我们认为这也将是在当前经济回落阶段可以持续关注的板块，比如中西部地区的基建建材类个股。
（具体内容请见附件）
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