| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月30日 15:20 |
作者： |
徐海洋 |
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主要观点：
二季度美国经济出现消费、服务业向好迹象，但令人担忧的情况也在增多，尤其房地产市场疲弱和就业数据反复，使投资者对美国经济“二次探底”的担忧情绪加重。不过美联储明确表态，如果经济前景显著恶化，将通过“非常规”货币政策向经济提供进一步支持。短期来看，我们认为美国经济快速下跌风险有限。
目前经济增速下滑与通胀走高矛盾还没有解决，市场预期难以统一。但下半年信贷环境改善预期得到强化，经济、政策、物价配比好于上半年的预期没有改变，支撑反弹的主要逻辑依然成立。
9月市场能否重续反弹需要明确三个方面问题：通胀预期、经济增速下滑何时见底、房地产调控的前景，其中房地产问题是关键问题。我们认为，房地产市场政策目标指向在于推动价稳量升良性局面形成，政策加力调控可能性较小。目前我们对房地产市场平稳着陆持相对乐观态度，经济面系统性风险有限，物价指数3季度见顶预期不变，我们对9月市场持谨慎乐观的判断。
从现实条件来看，市场估值水平不高、基金持仓水平处于低位等，都有可能使得反弹行情在9月进一步延续。如果上述三方面不利预期得到修正，市场预期得到统一，指数向上突破2700点反弹新高应是水到渠成的自然过程。
9月份，市场完成对不利预期的修正后，有望延续反弹。房地产市场表现是其中关键，如果价跌量升局面（或预期）出现，投资者心理预期将明显好转。可以关注股价安全边际较高、受经济回升预期影响直接的行业，推荐关注符合上述标准的金融、建筑建材、工程机械、房地产行业。
寻找快速增长、景气前景良好的成长性投资是获得超额收益的主要来源，“十二五”规划日渐成形，推进经济发展方式转型，扶持战略新兴产业发展，完善国民收入分配改革，将是其中重要看点。仍然建议持续关注反映经济转型预期的投资线索，推荐关注医药、白酒、新能源、节能减排、智能电网、北斗定位等热点。主题投资可继续关注新疆、央企重组整合、广州亚运会等题材的波段机会。
（具体内容请见附件）
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