| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月02日 14:15 |
作者： |
刘景德;陈嘉禾 |
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投资社会进化论:
基于理论假设，以及对A股过去20年、美股过去84年走势的动量分析，我们得到以下两条结论，称之为投资社会进化论：
投资社会存在相对低级和高级之分。低级投资社会内在特征为结构简单，外在表现为趋势性较强；高级投资社会内在特征为结构复杂，外在表现为趋势性较弱。
低级投资社会和高级投资社会的主体并无属性上的区别，而高级投资社会是由低级投资社会进化而来。同一历史时期不同的投资社会有高级和低级之分，但处于不同历史时期、但在相似发展状态下的相似级别的投资社会，其内在特征和外在表现有类似之处。
从投资社会进化论的角度来看，A股投资社会目前仍处于较低级水平，趋势性也较高级投资社会为强。从未来看，A股终有一天会进化到现在高级投资社会的水平，其趋势性也将逐步减弱。但是，在其进化到更高的形态之前，在商言商，采用趋势交易以期获利，不也是明智的选择吗？
小盘股的风险和索罗斯的智慧
索罗斯的盛衰理论详尽的描述了泡沫从产生到消亡的内在动力和外部显现。泡沫在正反馈的刺激下壮大，在负反馈的阻击下消亡。
我们认为，当前的小盘股相对大盘股相对大幅溢价的情况，正是索罗斯所描述的泡沫的一种。而始自4月下旬的这一轮下跌，很可能就是这个泡沫自这一轮诞生以来遭遇的最强一次负反馈。
因此，对于大部分股价已经严重脱离基本面的小盘股，我们建议尽量避免参与。
六月市场展望
展望6月，我们认为，综合政策面、资金面和宏观经济等各方面因素考虑，预计A股市场总体将呈现弱势箱体震荡格局，上证综指运行区间将在2400点至2800点之间。
此外，国家刺激政策惠及的板块可能蕴含一些投资机会，其中比较主要的有农业、新能源、软件开发、节能环保等。
（具体内容请见附件）
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