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专题研究:中国股市估值分析
来源 民族证券研究所 发布时间 2010年04月27日 14:21 作者 王小军
  投资要点:
      根据我们之前的分析,中国经济将从高速增长阶段逐步发展到稳定增长阶段,即中国经济将经历高速增长阶段、增速逐步下滑阶段、稳定的低增长阶段。
      对应地,中国上市公司盈利增长也将经历这三个阶段,因而,我们应当采取三阶段DDM估值模型对A股进行估值分析。通过对这一模型中的主要估值参数的设定,我们认为在比较保守的情况下,上证综指目前的合理价值为3131.08点。
      我们观察到,高增长阶段的增长率的变化对估值结果的影响很大,也就是说,估值结果对盈利水平的变化十分敏感。
      在大多数情景分析中,上证综指被低估。但在极端悲观情景下(高增长阶段在5年后结束,这一阶段的净利润增长率仅为15%,29年后步入稳定增长阶段),上证综指内在价值为2497.18点,上证综指被高估。
  
  (具体内容请见附件)
 
   
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文档附件:
民族证券-专题研究:中国股市估值分析(三)估值参数讨论与估值情景分析.doc
 

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