| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年04月27日 14:16 |
作者： |
秦晓斌 |
| |
1．事件
截止2010年4月26日，共有1576家A股上市公司公布2009年年报，净利润同比上升28.6%。
2．我们的分析与判断（1）已公布业绩具有较好的代表性到目前为止，上市公司2009年业绩大局已定。已公布业绩公司家数为1576家，占全部公司的比例达到88%，收入和利润占比超过90%。
大盘股中除了中国中铁、中国铁建、中国中冶、中信银行、招商轮船、中国一重等公司外，绝大多数都已披露年报。
（2）年报业绩再次超出预期从目前的业绩看，2009年业绩再次显著超出预期。银河策略对2009年上市公司业绩的预测在持续提高，从2008年底的预测增长7%到2009年半年度的15%、2009年四季度的20%。从已经公布的业绩看，将再次显著超出我们的预期，也大幅超出市场的普遍预期。
已公布业绩公司净利润同比大幅增长28.6%，剔除金融后增长27.4%。
从环比增长看，虽然去年第四季度净利润下降了5.2%，但是相对于以往年份而言，去年第四季度业绩的表现非常不错。我国上市公司各季度净利润具有明显的季节性特征，一般第四季度净利润由于年底集中缴税因素的影响，净利润比第三季度和第二季度都有大幅下降，单季度下降10-20%是很正常的现象。去年第四季度只下降了5.2%，好于历史正常水平。
（3）净利润超预期主要来源于毛利率提升已公布公司的收入仅仅同比增长了1.9%，但净利润却大增28.6%；剔除金融后收入同比 增长1.7%，净利润同比大增27.4%。
净利润超预期增长的主要原因，在于成本的大幅下降导致毛利率的大幅上升，从2008年的4.7%上升到2009年的6.8%，净资产收益率ROE也从11.9%上升到12.9%。
（4）非周期性行业同比增速普遍高于周期性行业从行业看，净利润同比增速较高的主要是一些非周期性行业。增速较高的行业是信息设备增长239%、家用电器增长154%、化工增长132%、纺织服装增长81%、农林牧渔增长71%、医药生物增长61%、建筑建材增长57%、食品饮料增长50%等。公用事业和电子元器件实现扭亏或减亏。
净利润同比下降靠前的主要是周期性行业，如黑色金属下降22%，有色金属下降16%，采掘业下降8%。
3．投资建议2009年上市公司业绩的超预期增长反应了经济较快复苏的趋势，尽管受政策不确定性的影响市场短期还比较疲弱，但良好的业绩将对股指构成较为有力的支撑，股指的下跌空间将受到限制。
基于良好业绩的支撑，投资者对于后市不必恐慌。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
