1月份的运行表明09年8月的3478点是行情顶点，由于调整是针对1664点以来的上升，时间较长，幅度较大。震荡下行是2月的主调，运行范围2800-3050点，运行格局先横盘后下行。
　　一、2010年1月股市回顾1月份，上证指数呈现平开低走，月线收阴，跌幅8.78%，结束了之前4月连阳的升势运行。
　　1月份的实际运行与我们的判断出现明显偏差，主要原因是政策收紧力度比预期的要强烈，措施出台比预期的要急促。政策的收紧主要体现在两个方面，一方面是严控信贷规模，由于1月上半月，银行贷款增长速度异常迅猛，据相关报道，第一周新增贷款达到6000亿元，1月19日新增贷款达到1.45万亿，监管部门对超速信贷急踩刹车，剩余时间停止新增信贷，并要求商业银行按日上报信贷数据。央行12日宣布从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，并对四家银行实行惩罚性的额外调高存款准备金率0.5个百分点。另一方面房地产的调控政策依然不断推出，涉及房贷的发放、贷房利率、投资性房地产的评估、物业税的讨论、严控房地产企业借壳上市等。政策的收紧对市场整体造成了明显的负面影响，虽有股指期货、融资融券的加快推进，但在大环境转弱的情况下，利好作用被忽略。市场放弃上冲，直接步入调整。
　　从分类指数来看，全部呈现下跌，与之前全部上涨形成鲜明对比，一致的下跌表明市场运行方向扭转的有效性。指数的下跌在2009年12月份已经孕育，12月份所有分类指数的上涨幅度明显收窄，暗示上行已经乏力，而1月份的由升转跌实际上结束了上升，开始步入调整。上50、深成指、沪深300，下跌幅度较大；中小板、深综指，相对跌幅较小，即成分股是下跌的主要力量，成分股的持有者多为机构，因此机构减仓是下跌的主要动力来源。