| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月14日 09:09 |
作者： |
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美元指数延续反弹。上周末，美国发布的零售销售和消费者信心数据均好于预期，导致美元指数大幅反弹，而以美元计价的大宗商品均受到打压。值得注意的是，继迪拜深陷危债务危机后，上周希腊、西班牙、葡萄牙都被世界著名评级机构调降主权债务评级，而欧洲央行也发表报告说，立陶宛、拉脱维亚和爱沙尼亚这三个东欧国家，如果不能采取有效措施削减财政赤字，将很可能面临新一轮的债务危机。由此投资者对新兴市场信心一落千丈，资金纷纷流向美元资产。我们认为，美元短期的避险特性有望进一步抬升，而采掘、有色金属、黄金等与美元指数负相关性非常强的品种本周波动幅度会扩大。
扩容压力依然巨大。本周又将有10个新股发行（8家创业板+2家中小板），与上周基本持平。
此外，发审委的工作可谓马不停蹄，在年关前，审批工作已经安排的非常满。首发公司都急着想在12月31日前拿到批文，一方面是目前市场环境依然良好，投资热情偏高，发行价可相对定高点；另一方面，可以避免在发行前补披露2009年的年报，因为如果补披露年报的话，一般需要拖后2-3个月。
CPI转正，管理通胀预期加强。中央经济工作会议虽然没有改变“双宽松”政策的用词，但是提到了要把握货币信贷增长速度和管理通胀预期。从最新的11月CPI数据+0.6%和货币供应量M1、M2数据来看，货币活化加速明显。比较M1和CPI的历史数据，我们发现，M1增速大涨后，CPI也会大涨，但是后者有1年左右的时滞。考虑到09年货币政策超常规，因此CPI未来出现陡峭上升也在情理之中，且CPI出现高峰的滞后时间会比以往来的短。我们预测明年上半年CPI有望到3-5%。如果政府要抑制未来通胀，信贷政策提前小幅调整符合逻辑。
操作策略综上所述，本周负面因素依然不少，股指大幅震荡在所难免。操作上有四条主线供参考：第一，周一将公布11月份全社会发电量。我们预计，在经济复苏的大背景下，11月份用电量增速将加快。电力行业及电力附属行业短期存在交易性机会。第二，年关将近，消费必起。明年调结构是主基调，而扩大内需是重中之重。传统意义上防御类的消费行业将展开进攻，并贯穿明年始终。继续提高家用电器、食品饮料、商业零售，中成药和汽车的配置比重。第三，CPI转正，占比最高的食品“功不可没”。天价大蒜，天价辣椒虽是个例，但农副产品普涨已是不可逆转之势。因此，农林牧渔行业值得继续关注。第四，中央气象台预报，未来三天河南湖北安徽江苏等地有大到暴雪。融雪剂（山东海化、青岛碱业、南风化工）和铲雪车（中联重科、常林股份）需求将被激发，相关个股有望再次雄起。
（具体内容请见附件）
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