| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月02日 14:00 |
作者： |
吕丽华;冉飞;顾静 |
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创业板“满月”。截止11月30日，我国创业板市场已正式“满月”。
基于首批创业板上市公司总体良好的质地和成长性，市场在上市首日后延续了较高的参与热情。以收盘价计算，28家公司中有19家已超过了上市首日收盘价。
高估值。参考wind一致盈利预期，28家创业板公司2009年动态市盈率已处在65～130倍区间；2009～2011年平均动态市盈率分别为83、62、47倍，估值水平进一步提升。
高换手。扣除上市首日，28家创业板上市公司平均每日换手达到18.49%，游资始终是主要推手。
高波动。从11月内的四个完整交易周来看，与主板相比，创业板市场整体表现出基本独立运行、走势更强且波动幅度更大的特点。
对创业板的再度审视。一方面，作为全新的市场，我国创业板缺乏较好的估值参照体系，在市场流动性充裕支持下，具有高成长性预期、且相对稀缺的创业板上市公司自然容易受到资金追捧，短期内部分公司估值水平进一步向上的可能性依旧存在；但另一方面，在股价已透支未来2～3年成长性的背景下，我们依然认为目前多数创业板公司具有较大的估值风险，尤其是随着市场的逐步扩容，创业板的估值标准将更加清晰和理性，因此未来整体价值回归和分化也将不可避免。
具备下列2种以上条件的公司最受市场认可。包括：（1）所处行业受国家产业政策重点支持；（2）所处行业具有较高壁垒和高成长性预期；（3）公司竞争优势突出，定价权强；（4）公司具备持续的自主技术创新能力；（5）公司具有创新的商业模式。
..投资策略。由于创业板上市公司尚具有一定的稀缺特征，同时缺乏很好的估值参照，我们认为在当前环境下，短期市场个股可能仍会维持一定的热度，但目前参与投资的风险已很大，建议短期回避。
（具体内容请见附件）
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