| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月23日 09:24 |
作者： |
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窄幅波动 继续强势整理
上周五，两市出现窄幅整理行情，成交量水平依然没有回落。早盘市场受到货币政策收紧预期影响，股指双双低开；然而盘中个股活跃度不减，大盘跌幅有所收窄；尾市大盘又现震荡反复表现，市场最终横盘报收。上周五沪指收报3308点，下跌12点；深成指报13695点，下跌4点，共成交3296亿元。
板块表现方面，电子元器件、建筑建材、房地产板块涨幅居前，采掘、有色金属、化工等板块表现相对落后。
上周市场再度出现震荡上行的走势，股指迅速冲破3200点，直指3300点至3478点年内高位震荡区域，个股行情普遍活跃，不过，权重股未显持续上行动力。显然，市场连续出现上周一大幅上涨的行情的可能性还是比较低。其中技术面的高位套牢压力是市场面临的一个阻力，同时，大小非减持压力也在市场逐步回升显现出来，加之，投资者对政策面变动的担忧以及年末银行收紧银根的影响，市场的反弹过程还将存在一些波折。市场个股行情的活跃主要得益于投资者对目前宏观经济增长形势的乐观，而大盘稳步回升以及盘中交投水平的提升都给予了题材概念品种活跃的空间。
上周，美国总统奥巴马造访中国，市场对人民币升值预期再度提升，部分市场品种也因人民币升值预期而出现活跃走势。应该说，当前中国对美国贸易保持着一定顺差，人民币存在升值压力。但是，我们认为人民币再现06年至08年大幅升值的可能性并不大。
或者换一个角度来看，美元贬值的压力比较大，美联储量化宽松货币政策和美国财政部刺激经济政策，令美元成为国际金融市场套利货币，以美元计价的大宗商品价格不断攀升。自金融危机以来，中国的外贸出口状况并不乐观，中国政府目前还在通过出口退税来保证一些出口企业盈亏平衡。人民币持续大幅升值对这些企业经营和社会就业状况都有较大负面影响。而中国巨额的美元外汇储备在人民币升值的情况下也会缩水，不利于储备外汇资产的保值增值。当然，人民币升值最主要的负面影响还是中国作为世界制造中心，其过剩的产能在出口方面不能得到消化的担忧，而且，当前经济快速增长的主要拉动力仍是投资，那么投资带来的新的产能将在未来如何实现其效益也是中国政府和企业所要面临的问题。从这次中美会晤来看，美国政府同意放宽高新技术产品对中国的出口限制，这对中国产品技术含量的提升以及中国外贸顺差压力的缓解也有有所帮助的。
人民币升值的预期以及中国经济短期内快速恢复增长使得国际流动性注入中国，进而也会刺激中国相关资产价格的提升，而目前来看，这些影响对A股市场还是正面效应。
年末出现持续上涨行情在A股的历史上并不多见，海外市场持续活跃，港股再创新高，这些对A股上涨也有推动作用。从市场面来看，新股爆炒的情况得到控制，次新股价格估值水平逐步趋于合理，也使得入市资金的比例要大于流出资金的比例。大盘中期行情依然乐观，后市股指震荡盘升的概率较大。预计本周大盘有望在3200点至3400点之间波动。
（具体内容请见附件）
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