| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月18日 15:07 |
作者： |
李太勇;余晓宜;张海波 |
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行业配置逻辑上期行业配置建议和金股组合动态报告（10月19日）中，我们提出了关注通胀和人民币升值受益行业的建议。而后，近一个月的市场运行也恰印证了我们这一观点。从当前国内经济复苏状况以及国际经济和金融环境来看，我们认为这一主题仍将持续，相关行业值得继续关注。
上期报告行业配置逻辑：“根据我们4季度投资策略报告的观点，受投资与消费4季度增长进一步加快、出口复苏趋势加强的影响，国内经济在4季度将进入全面复苏阶段，宏观经济二次探底的可能性很小。资金面方面我们认为相对3季度略宽裕，主要原因是：4季度受真实贷款需求增加及银行再融资提高信贷能力影响，信贷规模预计将超过3季度；4季度人民币升值预期增强将导致外汇占款明显增加；通胀预期加快存款活期化进程等。虽然IPO与再融资所带来资金需求增加，但整体来看，资金面将略好于3季度。我们预测11月份CPI将开始转正，CPI转正后市场对通胀的预期将会增强，尤其是在大宗商品价格近期再次出现明显上涨的情况下。另外在发达国家提出全球经济重构平衡、出口与外商投资明显复苏的背景下，人民币再次面临升值压力。9月份房地产新开工面积、成交数据同比与环比都出现了超预期的增长，显示房地产市场已成为基建之外的投资增长新动力，而且未来仍将发挥增长驱动力作用。基于资金面与宏观面的数据，我们建议投资者近期关注通胀与人民币升值预期的相关行业，建议超配金融、地产及上游的采掘行业（石油、煤炭及有色）。另外，我们仍坚持看好受益国内消费结构升级、受益经济复苏弹性较大的耐用消费品行业，如家电和汽车零部件行业等。”
（具体内容请见附件）
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