| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月28日 15:52 |
作者： |
但朝阳;吴土金;高凌智;腊博 |
| |
经济加速复苏，通胀压力温和显现。未来两个季度固定资产投资对总需求的拉动效应依然强劲，美国经济3季度开始进入环比正增长已无悬念、支持出口好转。四季度经济加速复苏，预计三、四季度GDP增速分别达到9.1%和12.6%,明年一季度GDP达到12.8%左右的阶段性高点。本轮CPI周期7月份见到谷底，四季度显著回升，年底有望由负转正，全年CPI预计在-0.8%左右。
流动性效应弱化，年底或现M1高点。信贷增量高位回落后4季度总体将维持正常年份月均水平，预计货币指标M1年底出现高点，但仍会暂时维持高位震荡，M1和M1-M2的向下拐点则可能出现在明年一季度。货币政策4季度内仍不大可能见到真正的紧缩，转向的时点可能出现在明年1季度以后。
市场先抑后扬，震荡向上。A股市场已经从经济复苏与流动性双轮驱动阶段过渡到经济复苏单轮驱动阶段，对于负面因素的抵抗力弱于上半年。4季度初期面临资金面的显著冲击，阶段性调整压力加大。虽然流动性效应显著弱化，但流动性拐点则会延迟到今年底明年初，宏观经济的阶段性拐点也在明年1季度才会见到，因此市场经过阶段性调整过后仍然存在震荡上行的动力。“先抑后扬、震荡向上”是四季度市场的大概率情景。
趋势与业绩并重，配臵策略转向均衡。在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，4季度行业配臵策略从上半年的趋势投资主导转向业绩与趋势并重。关注今年4季度和明年上半年业绩增长相对确切的行业，兼顾行业价量趋势、“低碳经济”和通胀投资主题。综合考虑业绩、趋势与估值因素后，4季度的长城30股票池超配银行、电力设备、建筑、机械、商业、食品饮料、家电等行业，低配房地产、旅游、石油化工、有色金属、钢铁行业。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
