| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月21日 14:47 |
作者： |
张凡 |
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舆情指标：倾向看多本周市场情绪很高，除了周四每天都在70以上，而且分歧也不大，具体数据见下表。在周五跳水之前，市场的走势和人气都很乐观；从历史数据来看，下周行情上涨的概率较大。
美国消费需求出现复苏迹象
美国商务部公布的报告显示，8月份零售额增长2.7%，超出预期。美国8月份零售额大幅上升，因汽车经销商从“旧车换现金”计划中获利，得到了政府购车补贴计划的大力支持；此外，其他商品的零售商也因消费状况意外好转获益良多。虽然零售额大幅上升主要来自于汽车和汽油销售，但其他商品的零售额也增长0.6%；8月份汽车及零部件零售额增长10.6%，创下2001年10月份增长25.6%以来的最高水平，不包括汽车的零售额增长1.1%。对此，我们认为零售额起稳的迹象明显，但强劲复苏预计要在明年才能出现。
创业板不会对主板市场产生决定性的影响
创业板所占主板市值的比例各个国家都不是很大，最大的韩国为10％，而香港还不到1％，A股的中小板市值占总市值的5％左右，因此从全球来看创业板的都不会对主板市场形成决定性的影响。
指数化配置创业板初期有超额收益
成熟市场创业板在刚开始有超额收益率，英国维持了5个月的超额收益，香港维持了不到3个月的超额收益，但是从中长期来看并没有超额收益率，而新兴市场创业板有长期超额收益率的可能。因此，在创业板开市之时，我们认为如果指数化配置创业板会有远超主板市场的收益率，但是从长远来看，这个结论不一定成立。不过有中小板市场的经验，中国的创业板长期也可能存在超额收益。
A股市场过渡期
中美经济周期暂时的不同步导致中国的A股市场存在一个过渡期，所以在美国经济触底之后补库存之前，我们的市场有一个等待的静默期。这个过渡期并不会像2008年的情况，正如我们所看到的经济数据，企业的情况正在好转，因此市场并不缺乏热点，但是从整体来看市场仍然存在调整的压力。
（具体内容请见附件）
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