| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月02日 15:55 |
作者： |
刘国宏 |
| |
本轮金融危机引发了全球经济衰退，同时也加速全球产业的重新布局。后危机时代，各国都在努力“调结构”、寻找新的发展“突破口”，作为复苏经济的引擎。放眼世界，一场抢占未来经济发展制高点的“调结构”赛跑已悄然开始。
危机暴露了我国产业体系中重复建设、高耗能低及附加值产业比重太大、具有自主知识产权的中高端产业尚未形成整体竞争优势等结构性问题。年初国务院出台的十大产业振兴规划，明确提出了鼓励优势企业通过兼并重组对行业内企业进行整合，并期望以此完善产业结构调整、推动产业升级，但是实际进度却矛盾重重。
前7月的经济运行中，钢铁、氧化铝及电解铝、造船、化工、平板玻璃等行业都存在较为突出的产能过剩问题，太阳能、风能等新兴产业在重复建设中又在酝酿新的产能过剩。向产能过剩“动刀”刻不容缓，国务院常务会议再次树起了“调结构”的大旗。
对于“调结构”政策导向的核心，主要体现在“加大对企业并购重组融资支持力度，对于那些能够明显促进产业结构调整和淘汰过剩产能的并购重组给予政策支持，建立跨地区并购重组的利益协调机制，努力消除跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组的政策障碍。综合运用经济、法律和必要的行政手段，充分发挥市场机制作用，加快淘汰落后生产能力，严格控制过剩产能扩张，避免低水平重复投资”。
从时间来看，年初的调整振兴规划在实施中的压力很大，尤其是淘汰落后产能中所涉及的资产、债务、人员安置、地方财税收入等难点问题制约了并购重组的进程，但到了四季度，突进重组成为必然，重组进度加快的预期将增强。
在9月以及四季度，与市场对应的政策导向无疑是在落实重点产业调整振兴规划、推进兼并重组和淘汰落后产能方面，这或许是“调结构”最能见效的措施。因此，我们认为，以国资整合（央企整合、地方国资整合）为主导的并购重组是四季度值得期待的主题投资。
随着“调结构”政策预期的升温，高科技板块（生物制药、软件、新能源汽车、高端制造）及消费品板块（商贸零售、生物医药、食品饮料等）将具备一定的进攻性，值得在市场震荡回落中进行战略性的配置。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
