| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月01日 15:07 |
作者： |
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上周沪深两市均走出冲高遇阻回落的震荡行情，上证综指与深证成指周跌幅分别为-3.38%和-3.72%，成交量均较前周放大15%左右。上周初股指先冲高而后回落整固底部的走势符合我们的判断，但上证综指3020-3039点的向下跳空缺口未被回补则明显低于我们的预期。从走势上看，上周一和周四股指曾两次上攻均遭失败，说明当前市场上涨力量严重不足。我们分析认为，原因主要有以下三点：第一，虽然当前中国经济复苏的预期持续向好，但7月固定资产投资增速、工业增加值增速等主要数据均低于市场预期，显示部分刺激政策措施的积极效果开始出现弱化，中国经济需要新的拉动力量出现，同样市场的信心也需要8月新的积极数据来重振，这正如我们中期策略报告中所强调的“市场将在预期验证中前行”；第二，尽管未来货币政策总体将继续保持适度宽松的主基调，但动态微调已经决定了信贷规模的超常增长必将回归常态，当前7月银行新增信贷骤减所带来的负面冲击仍在持续，同时国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展，也将实行严格的“有保有控”的金融政策；第三，IPO发行重启后，中国国旅、中船重工、深圳燃气、中国北车、中冶科工等大公司先后过会，在存量过会企业IPO尚未完全消化的情况下，发行重启后过会企业中冶科工本周开始启动发行，再加上万科等蓝筹公司百亿元的巨额再融资，短期扩容过快对市场形成了巨大资金与心理压力。
虽然我们通过上周证监会快速集中批准6只基金发行，预计九月中将有5只指数型基金共计13只新基金入市，以及基金公司专户理财“一对多”业务正式开始受理，表明管理层“国庆维稳”的意愿，但新基金完成发行陆续进入建仓需要一个过程。就本周而言，股指将可能继续震荡以寻求支撑，如果股指快速跌破半年线支撑，将产生超跌反弹。
市场热点方面，虽然中国人寿等部分险资开始入市抄底，但金融、地产、石油石化、钢铁、煤炭、有色等权重板块的持续下行加大了市场继续下跌的惯性，未来只有严重超跌后才具有回升动力；而军工、旅游、消费等国庆题材板块开始步入强势，同时医药、农业及中小市值个股也趋于活跃，预计本周仍将继续表现。
(具体内容请见附件)
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