| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月09日 15:39 |
作者： |
郭峰 |
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上周市场强势上行，创出阶段性新高。市场上行的逻辑主要体现在经济复苏之路虽然曲折，但仍在延续，与此同时，基于流动性充裕的情况下，通胀预期得到明显强化。
根据历史经验来看，货币供应增加是驱动物价变化的主要原因，目前全球主要央行共同的扩张性货币供应的做法，无不在强化着这样的一个预期，那就是通胀。而近期原油的大幅反弹、大宗商品价格的不断强劲上扬，似乎也都在验证着这样的一个预期：通胀似乎正在来临。美元贬值引发的通货膨胀担忧、投资者在世界经济下滑可能触底的背景下调整风险投资策略以及纯粹的市场投机行为等，都导致近期油价、黄金等大宗商品强劲反弹。而BDI指数的快速回升，也预示着全球经济活动的复苏。未来一段时间，我们要关注通胀预期会否转变为真实的通胀。短期看，中国的物价指数由于去年的基数效应仍然会在低位徘徊，但一旦基数效应消失，未来CPI上行的压力将重新出现。周小川关于货币政策的微调以及伯南克上周在国会听政会上表示非常有信心将通胀控制在持续稳定和较低的水平。这都让投资者重新关注未来各国央行在货币政策上的变化趋势。(具体内容请见附件)
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