| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年04月01日 14:58 |
作者： |
周荣华 |
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上周中小板市场延续分化格局，沪深300上涨5%，上证指数上涨4.09%，深证成指上涨4.01%，中小板指数上涨3.46%，天相中小板组合指数上涨0.73%。
从天相行业指数来看，上周中小板市场涨幅居前的行业是：有色、日用品、园区土地开发。跌幅居前的行业是：煤炭、化学原料药、供水供气。
上周中小板市场涨幅前五位的个股是：辰州矿业、孚日股份、恒邦股份、霞客环保、南岭民爆。跌幅前五位的个股是：大华股份、思源电气、天润发展、东华合创、罗平锌电。
上周天相中小板组合内个股涨幅居前的是：永新股份、盾安环境、科陆电子、远光软件、金风科技。跌幅居前的是：大华股份、思源电气、东华合创、诺普信、兴化股份。
经历了前期的巨大涨幅之后，在年报和一季报的业绩披露期内，中小板的股价结构调整分化的过程依然没有结束，中小板投资获取超额收益的可能性较小，更多的是获取市场的平均收益率，中小板目前尚不存在整体性的投资机会，更多的是结构性的投资机会。在上周中小板市场中表现出来的结构性机会主要是围绕两条主线展开，一是新能源，二是资源股。
从股市估值和企业盈利的角度来看，目前的股市处于估值向上、盈利向下的格局之中，而且在目前的业绩披露期内，企业盈利的下降会限制市场估值水平的上升空间。因此，目前的中小板投资需要重点关注业绩对于股价的调整压力，以稳健防御的投资策略去规避中小板个股的调整风险，等待调整压力释放充分之后，再去寻找积极进攻的机会。
需要强调的是，在流动性复苏的初期，由于大部分行业盈利处于下降周期，因此在股市投资上，以风格为基准的投资策略将比以行业为基准的投资策略更为有效。而从目前市场的风格特征来看，市场风格切换的压力依然较大。因此，中长期来看，在企业盈利出现明显的由降转升之前，中小板的投资机会依然值得关注，只是从短期来看，我们更需要重点从稳健的角度来关注股价具备业绩支撑的个股。
综合08年报的净利润同比增速和09年一季报的预测净利润同比增速，我们依然建议投资者可以重点关注以下业绩稳定增长的行业：生物制品、通信、医疗器械、电气设备、软件及服务等。由于中小板市场的分化调整过程仍然没有结束，因此对于天相中小板组合的防御型配置暂时不做调整。(具体内容请见附件)
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