| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月25日 14:33 |
作者： |
戴爽 |
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净利润增长9.07%
截止到3月22日，共有464家上市公司披露了2008年年报。净利润增幅为9%，主营业务收入增幅为20%，资产减值损失的增幅接近一倍。从更长的时间段来分析，净利润增幅的弹性明显要高于收入增幅，在收入增幅相对平稳的情况下利润增幅在07、08两年出现了过山车般的变化，这从侧面反映出上市公司2008年盈利能力的骤降。
营运能力方面，与资产减值准备的大幅增长互为印证的是存货周转率继续下滑，但幅度有所缓和，显示出企业存货积压和价值损失的风险依然严重；总资产周转率有所反弹，反映出在经济环境不好的情况下，企业普遍采取了“薄利多销”的营运方式，加速资产的周转，期望以此带来利润绝对值的增加。
各个行业的财务数据分析
进一步分析各个行业的财务数据，净利润增幅居前的是采掘，医药生物以及建筑建材行业，利润大幅负增长的是黑色金属以及电子元器件行业；另外值得关注的数据是黑色金属、采掘以及房地产行业的资产减值损失增幅惊人，而食品饮料、电子元器件以及纺织服装的资产减值损失则是负增长。
行业估值水平比较
依照2008年年报利润测算以上464家上市公司的估值水平，整体的市盈率水平为25倍，市净率3.28倍。从行业上看，市盈率低于市场整体水平的有采掘、金融服务、交通运输业；而纺织服装、有色金属、农林牧渔的市盈率水平最高。市净率水平最低的是黑色金属、交通运输以及轻工制造行业而医药生物、有色金属、食品饮料的市净率相对偏高。
利润增长与一致预期的比较
依照打分规则对存在一致预期的317家上市公司进行打分，然后按照市值比重加权求和可以得到各个行业的得分情况。交通运输、信息设备、采掘行业的利润增长超预期程度最为明显，金融服务、农林牧渔以及黑色金属行业的利润增长普遍低于预期数据。
(具体内容请见附件)
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