| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月18日 14:20 |
作者： |
郭国栋 |
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回顾1：A股在全球反弹中独跌。正如上周策略报告中所担忧的，由于一些宏观数据低于预期，市场出现了小幅调整。截止周五，上证指数和沪深300涨幅分别为2.9%和3.5%。
回顾2：降息后周期的保险表现较佳。本周仅有保险板块出现了5.03%的涨幅，其它板块均出现了不同程度的调整。调整幅度较大的是多元金融。
梯度和产业中观视角下看投资机会。我们延续上周的讨论话题，从流动性推升到见基行事，那么本周我们从中观的视角看待基本面。也就是说，我们除了要看到整个宏观数据对市场的影响，还要用中观的视角，也就是从区域和产业两个维度来解剖整个基本面，我们认为区域是广度，产业是深度，那么从广度和深度可以更好的把握整个经济基本面。从整体上来说，整个基本面取决于内外需等，复苏程度还有待实体经济的数据进一步确认，正如以前所述是局部复苏，这将决定一段时间内行情会出现反复，区间波动的特征将比较明显。但是随着金融危机下的区域发展规划和产业规划细则出台的政策预期来看，我们认为在更长一段时间内行情震荡向上的概率大。
从区域发展的角度看，（1）我们提出了东部与中西部梯度，并建议关注国家倾斜中西部发展的政策而因此获益的上市公司，如12月底国务院常务会议部署的推进重庆市统筹城乡改革和发展。见报告《展望2009及关注梯度发展下的投资机会》（2009.1.5）。（2）关注大中华区的概念。由于随着金融危机的深入，整个大中华区的实体经济也受到较大影响。目前中国虽然不一定有能力带领世界经济走出低迷，但是有能力带领大中华区域的经济率先走出低迷，从最近总理在两会中答记者问勾画出的大中华蓝图看，我们对此有着充分的信心。这包括计划与台湾签署两岸经济合作协议，并建立适合两岸特点的合作机制；就支持港澳抵御这场金融危机而言，已经制定了人民币结算的方案；港珠澳大桥融资问题已经解决，年内开工；开放对香港扩大服务业，年内与香港签署CEPA的补充议定书；批准了珠三角改革和发展的长远规划等。
从产业发展的规划政策来看，已经陆续出台的十项产业政策将对重化工业体系的调整、保留、提升竞争力等产生深远影响，更加期待的是一些实施的细则将陆续出台。
如何在这种情形下选择股票，我们还是遵循上周的策略观点，首先是看好投资品行业，包括基建水泥，给工程机械和汽车提供的配件上游板块。其次由于投资增速保持较快增长，建议投资者关注给煤炭、有色以及非金属等行业投资带来需求的上市公司。再次，关于主题投资方面，一是区域主题投资方面，投资者可适当关注大中华概念的投资机会，而梯度下的区域振兴概念适当回避。二是产业规划细则的政策预期，建议关注产业链较长的、就业覆盖面较广的或者代表产业发展方向的行业，如新能源相关的产业等。操作上，还是以波段操作为主，如果继续调整，建议买入，等上涨后抛出。
(具体内容请见附件)
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