| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月04日 14:41 |
作者： |
徐炜 |
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风格轮换下关注更确定性行业。A 股市场在估值压力下出现调整，从风格上看，资金将明显更偏向于有基本面支持、估值优势的大市值类股票。
A 股的基本面并未发生大的改变。我们认为信贷扩张、实体经济环比回暖、流动性充裕这些支持A 股市场的基本因素并未发生逆转。经济从超调后修正阶段到投资驱动回升阶段，两者之间的衔接会存在一定的错位，由此造成经济数据的短期反复。但我们认为经济钟型左侧 回升的阶段并没有改变。
两会将对A 股市场吹出政策暖风。我们简单统计了一下历史上两会期间A 股市场的表现，从过去14 年的历史看，大部分两会期间A 股都是上涨的，仅有4 次下跌。而在整个3 月份，A 股市场仅有2 次出现明显下跌。尤其在今年的两会上，预计政策仍将会对经济吹出暖风;并且在两会之后，还会有进一步的各项政策细则出台，保证了持续趋暖的政策环境。
估值压力在2000 点可以得到较大释放。估值水平在2000 点时距离2400 点具有20%的空间，估值压力可以得到较大释放，同时，银行、保险、地产、钢铁等大市值行业估值水平亦具有较强支撑，因此，我们倾向于判断在这一估值水平(2000点，16XPE/2PB)下市场有较大机会企稳。
（具体内容请见附件）
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