| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月05日 14:16 |
作者： |
黄泽丰 |
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2009年1月里，投资品板块表现要明显好于消费品板块，这体现在：（1）涨幅居前10名的行业中，投资品行业占了绝大部分，占了9席，消费品行业只有1席；而跌幅居前5名的行业中，消费品行业占4席，而投资品行业只占了1席；（2）投资品行业除了少数几个行业之外，全部跑赢市场平均；而消费品行业则正好相反，大多表现落后市场平均水平。
究其中的原因，我们认为主要有：（1）2009年12月份里消费品类股票涨幅明显要强于投资品类股票涨幅，直接导致了消费品类个股估值吸引力的减弱和投资品类个股估值优势的凸现；（2）更重要的原因还有国家对周期性行业不断出台产业振兴计划，加强了市场对周期性行业竞争环境和长期发展远景预期的好转和投资热情；2009年1月份里，关于宏观经济已经触底、开始回暖的消息已经不断开始见诸报端，使得市场开始憧憬2009年下半年中国经济又会重新步入高速增长的快车道。同时，部分周期性行业经营形势也出现了一些好转，例如部分周期性行业的开工率和产品价格的短期回升，进一步提升了市场对周期性行业的关注度；（3）需要指出的是，2009年1月份表现好的周期性行业，不再仅仅是受益于前期的政府加大基础设施建设受益的那些周期性行业，而且还包括那些前期涨幅较小、趋势有好转的周期性行业。
以相对市盈率09年折价为考察指标，目前低估比较多的行业依次是：纺织服装（折价37.38%）、木材家具（折价34.13%）、旅游业（折价30.90%）、造纸印刷（折价28.14%）、电子（折价26.38%）、石化（折价21.99%）、综合类（折价19.72%）、通信设备制造（折价19.53%）、公共设施服务（折价18.81%）、银行（折价18.74%）。
2009年1月份，市场人气比较高的行业主要为木材家具、通信服务、石化、农林牧渔、机械、金属非金属等；人气度比2008年12月有提升的行业主要有通信服务、金属非金属、机械、银行、医药生物、石化、房地产、石油天然气等。
未来解禁压力较小行业依次是综合类、农林牧渔、石化、电子、计算机设备制造、医药生物等行业；未来解禁压力较大，居前6名的行业依次是石油天然气、煤炭、保险、有色金属矿采选、交通运输仓储、建筑。
截至2009年1月31日，行业总市值占全部A股总市值的比例居前5名的行业依次是：银行、石油天然气、机械、金属非金属、保险；行业流通市值占全部A股流通市值的比例居前5名的行业依次是：银行、机械、金属非金属、电力煤气水、交通运输仓储。(具体内容请见附件)
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