| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月04日 14:55 |
作者： |
赵建兴;苏舟 |
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内容摘要：
创业板的推出将是证监会2009年的重点工作之一。而自去年11月初A股市场见底以来，创投概念板块累计涨幅已达42%。我们认为2009年创投概念板块将具备主题性的投资机会，建议投资者在充分考虑风险的前提下积极关注。
推出创业板已经势在必行，随时可能付诸实施。从监管部门的准备工作进度来看，创业板的推出只不过是将2008年未竟的工作付诸实施而已。我们认为，当前创业板的推出已无制度上的障碍，相关的准备工作也已就绪，唯一的前提便是股市稳定。而对于这一前提，无论是从市场供需层面，还是管理层的宏观调控来看，都表现出较为乐观的迹象，因此，创业板的推出随时可能付诸实施。
推出创业板的意义重在制度建设，提供退出渠道，并非投机乐园。推出创业板的初衷，在于进一步完善资本市场多层次体系建设，为中小企业、新兴高科技行业提供更好的融资渠道，同时也为风险投资提供便捷有效的退出渠道。创业板在投资者准入条件方面不可避免地会设置一定门槛，以尽量避免过度炒作。
创业板推出将使相关公司风险投资的价值得到体现。2007年国内风险投资总额已超过398亿元，风险资本在计算机、医药、信息技术以及新材料、新能源等行业的投资大幅增加；而创业板的推出将使这些风险投资价值得以体现。
创业板推出时预计短期定价将偏高，创投概念的主题性投资将因此达到高点。
目前小盘股估值已经处于A股市场高端。而创业板在推出初期可能会吸引众多风险偏好型资金参与，从而进一步推高阶段性估值；但随着创业板规模的不断扩大，估值必然将逐步回归理性水平，甚至不能排除小公司的高风险导致低估值的可能。以此推断，在创业板第一批公司上市之时，拥有创投概念的上市公司从中获益的预期将最高，创投概念股的主题性投资届时将达到高点。
控制风险、以组合形式把握创投概念股的主题性投资机会。出于对风险的考虑，我们建议关注具有较强业绩支持的创投概念股，以下列公司（但不限于）构建组合进行投资：同方股份（至少有10家以上的子公司符合创业板上市要求，预计首批将有2-3家进入上市流程）、大众交通（持股20%的深圳创投具有明显的竞争优势，08年上半年已贡献净利润0.5亿元）、张江高科（投资3亿元、持股30%的张江汉世纪创业投资广泛投资于园区内优质创投企业，未来将有多家企业在创业板上市）、电广传媒（全资控股的达晨创投07年贡献利润1.45亿元，预计未来几年均有数家公司上市）、南天信息（投资1000万元、持股10%的盈富泰克创业投资，未来两年中将有多家企业在国内外上市）、南京高科（出资1900万元参股南京赛世科技创业投资有限公司，08年出资5亿元成立南京高科新创投资有限公司，重点对拟上市公司实施股权投资）。(具体内容请见附件)
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