| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年01月07日 10:01 |
作者： |
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2008年度共有303家上市公司发布了近600批次解禁股减持公告，减持数量达32.94亿股，其中股改限售股减持数量占比为82%。我们根据收集到的资料和中登公司公布数据判断，08年全年各类解禁的限售股减持数量大约在70亿股左右。
从总体上看，国有股在年初和年末的减持占比较高。鉴于股市对于国有限售股减持的敏感性，我们建议进一步规范国有股大小非的解禁减持的制度安排，以减轻甚至是消除市场对大小非解禁与减持的恐惧心理。
从我们收集的样本看，减持承诺在中长期，起不到支撑股价上涨的作用。这说明减持承诺对股价的影响受时间的约束较大。
实际减持对股市并没有造成实质性影响，相比之下，解禁预期所带来的负面影响较为明显。解禁压力会提前发生作用，在解禁前期就已经在股价上有所反映。解禁后，随着解禁压力的释放，加上对前期超跌的修正，股价一般会回归到合理价位，供需将会在一个相对较低的价位上达到新的平衡。
2009年共有1184次限售股解禁上市，涉及1127只股票，全年解禁数量为6906亿股，解禁市值大约为3.2万亿元。剔除三家减持可能性极小的公司，我们预计减持占解禁的比例会在15%到20%之间，减持市值约在1500到2000亿元左右，加上其他类型限售股的减持，全年大约需2000至3000亿元承接解禁股减持。
建议关注两个投资主题，一是价值支撑主题，具体股票如：工商银行、中国石化、中国联通、大秦铁路、五粮液、国电电力、粤电力A、保利地产、葛洲坝和北大荒等；二是杠杆效应主题，具体股票如：上柴股份、本钢板材、深高速、大江股份、耀皮玻璃、双钱股份、海鸥卫浴、世博股份、深深房A和古井贡酒。（具体内容请见附件）
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