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低通胀时期股市总体表现较好

来源：

天相投资顾问

发布时间：

2009年01月06日 15:24

作者：

吴峰;仇彦英

2008年A股市场在平静中收官，上周三个交易日上证指数累计跌幅为1.71%，深成指下跌4.41%，沪深300下跌2.84%。
　　步入2009年，我们将直面通缩，根据宏观分析员的预测，一季度末我国居民消费价格指数就可能出现同比负增长。历史资料显示，英国从二战到2004年大类资产的收益率呈现一定的规律，即实物资产（房地产、商品）的市场表现主要取决于经济增长，而股市的表现好坏则强烈依赖于是否存在通货膨胀。如果说通货膨胀是投资最大的敌人，那么股票资产对通胀的反应表现得尤为强烈，随着全球通胀压力的明显回落，我们有理由相信股市正朝着积极的方向发展。
　　上周全球大宗商品价格出现了强劲的反弹。商品期货有一个非常明显的特点，即较小规模的供给过剩或需求缺口就会引发价格大幅的波动，那么从供需的角度分析商品期货的价格，长期可行，但中短期内效果比较一般，需要借助一些市场的手段，比如考虑价格运行的趋势、加速度、以及加速度之后出现的大幅振荡，其中加速度之后出现的大幅振荡是值得重点关注的一个现象，原油价格去年7月的140美元以及目前的40美元附近都具备这一特征。另外，基于资源的稀缺性考虑，目前40美元的价格长期看应该是一个低位。（具体内容请见附件）

文档附件：

天相投顾--投资策略周刊090105.pdf

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