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市场逆境与创造性适应

来源：

海通证券研究所

发布时间：

2008年06月26日 15:59

作者：

陈露

基本看法：
　　2008年下半年：寻求创造性适应
　　A股估值进入相对合理区域
　　市场在逆境中孕育中级反弹
　　创造性地适应市场变化：关注主题投资
　　电信重组与3G发牌
　　电信重组与3G牌照发放是通信行业发展的加速器
　　运营商：零和游戏短期仍将一家独大；
　　设备厂商：最直接受益者；
　　移动终端：受益程度受制于3G用户规模；
　　软件与集成商：关注高市占率企业。
　　产业升级与技术创新
　　企业自发的转变以应对市场挑战，主动出击创造性地适应市场的逆境。
　　目前中国可能进入了经济转型的阵痛期。在经济转型中，摆脱困境的办法就是向价值链的高端攀升，产业升级与技术创新是实现这种跨越的最主要手段。
　　产业升级与技术创新更多的是一些富有远见的企业的个体行动。并没有成为普遍的现象。因此，找出产业升级和技术创新方面的领先行业是非常困难的，只能从零星散布在各个行业的具体公司中寻找。
　　国企整合与资产注入经过两年的大手笔，大部分央企整合已经完成，中央层面的国资整合高峰已经过去。
　　2008年下半年，地方国资整合与资产注入的步伐将不断加快。以上海为代表的地方国资整合与资产注入是下半年资本市场的重大投资主题。
（具体内容请见附件）

文档附件：

海通证券--策略研究--投资策略报告市场逆境与创造性适应.pdf

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