| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2008年04月23日 09:29 |
作者： |
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资金尾盘进场买入蓝筹，市场探底回升
德邦系统风险中性
德邦操作指数52
德邦证券研究所：陶陟峰
提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深3 0 0、上证1 8 0和上证5 0的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。外围市场以美股为首的资本市场上周再次出现普涨之势，危机短期逐步缓解，“由外围恐慌引起A股下挫”负面因素消除。目前A股的下跌主要因为市场面临大小非解禁和资金面的短期压力以及信心的丧失，但是在中国经济面不出现根本性转向和人民币持续升值的背景下，我们认为系统性中期上升机会即将出现。4/20证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，虽然该指导意见在力度上仍显不足，但是这是2007/10市场暴跌以来，管理层首次明确表明“救市”态度，因此我们判断目前点位已经接近政府底线，中期的系统性回升概率提高，但我们认为“大盘要持续走强，管理层需要进一步出台组合政策（如降低印花税等）”，操作上我们建议“控制仓位，谨慎参与”。建议继续关注德邦资产组合中的品种。
股指震荡区间测算：3110-3210（沪指）
周一沪深股指先抑后扬、巨幅震荡，沪深两市早盘低开低走，下午大盘创出本轮调整以来新低，沪指盘中跌破3000点整数关口，尾市大盘在金融、地产股的带动下出现大幅反弹，最终以红盘报收。沪综指开于3076.72点，最高3148.73点，最低2990.79点，收于3147.79点，上涨30.82点，涨幅0.99%，成交额587.97亿元；深成指今开盘10856.19点，最高11208.71点，最低10586.36点，收于11174.77点，上涨80.44点，涨幅0.73%，成交额278.01亿元。我们认为大盘能否持续做多取决于蓝筹股能否持续做多，预计周三将震荡收高，沪指震荡区间在3110-3210点之间。
从盘面看，金融、地产、钢铁等蓝筹股涨幅居前，但是两市下跌个股仍然远远多于下跌个股。银行板块涨幅超过3%，居于两市涨幅之首，钢铁、券商板块涨幅超过2%，地产板块也居于涨幅前列，而有色金属、农林牧渔、航天军工板块跌幅超过2%，处于跌幅前列。金融板块为周二股指反弹的主要做多力量，其中太平洋、国金证券、北京银行三只个股涨停。地产板块中，地产龙头万科A涨幅超过4%，华发股份、中华企业涨幅超过9%，深振业A、陆家嘴、金地集团、保利地产涨幅超过6%.钢铁板块表现也较强，其中武钢股份由于报表靓丽收盘接近涨停。
近期国际市场上普遍回暖，道指、日经指数、恒生指数均突破了中期下降压力线。需要注意的是，由于次贷危机影响的长期性，我们认为“道指短期涨幅已较大以及上档13000点压力巨大”，因此后市将出现震荡整理，但波动性将较前期出现显著下降。周二受到A股市场尾盘大幅拉升刺激，国企股指数大幅盘升，并推动恒生指数止跌回升。恒生指数收报24939.15点，涨217.48点或0.87%；红筹指数收报5688.26点，跌28.46点或0.5%；国企指数收报13420.22点，涨404.97点或3.11%.周二美国股市出现回落。全美房地产交易商协会在盘前宣布，换算成年率的美国3月份二手房销售数字由2月的503万幢下降至493万幢，符合市场预期。科技行业领先公司德州仪器业绩低于市场预期以及油价逼近120美元等利空消息令市场情绪低迷。道琼斯工业平均指数下跌104.79点，报12，720.23点，跌幅0.82%.纳斯达克综合指数下跌31.10点，报2，376.94点，跌幅1.29%.标准普尔500指数下跌12.23点，报1，375.94点，跌幅0.88%.我们预计周三亚太股市将出现小幅震荡走势。
从政策层面来看，4/20证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，这一指导意见为2007/10大盘下跌以来管理层首次明确出台利好政策，我们认为这一政策之出台为本轮下跌以来标志性事件，标志着“管理层对目前点位的认可”以及“管理层或将继续出台利好政策”，大盘或将籍此开始构筑中期底部。但通过分析该政策具体内容，我们认为这并不能根本解决“大小非减持”问题，力度偏弱（1%的尺度要求过低）的同时存在明显漏洞（大小非通过大宗交易后可继续自由减持）。因此我们判断该政策对市场构成短期利好，如无后续细则以及其他利好颁布，市场仍难以持续走强。
目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予旅游酒店、医药、商业、食品饮料行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁和地产等标准配置。近期需要特别注意的是大盘蓝筹的走好的持续性。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。
（详细报告请见附件）
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