| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2007年12月25日 14:25 |
作者： |
武幼辉 |
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盘点2007年宏观调控 展望明年市场走势
上周市场评述
上周市场先抑后扬，周一低开低走，周二继续下探4800点附近，随后的三天走出了一波反弹行情；A、B股成交量有所萎缩，尤其是B股成交量萎缩明显。央行上周四宣布第六次加息进一步表明了从紧的货币调控政策继续加大力度，加息时机和幅度出现差别化，特别是活期存款利率首次降低，市场普遍给予中性偏好的解读，上周最后三天市场企稳反弹，出现了阶段性的小双底特征。
投资主题：
盘点2007年的宏观经济形势及宏观调控
2007年以来宏观经济中最为热点的问题，对于央行来说首推流动性管理，随着外贸顺差的逐步加大以及人民币升值的逐步加快，流动性管理问题成为央行调控面对的主要问题。到目前为止，央行十次调高存款准备金率和六次调整存贷款的利率，货币政策的频率和幅度都是前所未有的。从中央经济会议提出明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。
2008年资本市场自身的发展格局和制度创新
我们认为2008年资本市场会得到进一步的发展，在总体的趋势判断上，我们认为仍然是处于牛市格局当中，但是节奏上会改变2007年以“快牛”上涨，然后大幅向下调整的走势，在资本市场的调控上主要从供给层面展开，通过增大优质股票的供给来防止资产价格的泡沫化，市场走势将主要以“慢牛”为主；在制度创新上创业板条件成熟，有望使得科技板块成为市场热点。以创业板推出和股权转让系统完善等为标志的多层次资本市场建设将成为股权分置改革完成后在制度建设上最为标志性的新里程碑。
本周市场展望
本周市场我们认为在政策面上，年度内的宏观调控措施基本上可以说是最后的靴子落地，市场继续向上的概率较大。会计年度的结束，无论是机构还是个人投资者做空动能应该有所减弱，建议投资者适当加仓、持股过节。我们认为本周在操作策略上，受个税起征点拟提高到2000元的影响，商业消费板块、航空、交通运输、农产品以及食品等有望继续升温；但是短期内，银行板块和房地产板块在货币政策从紧以及房地产调控措施不断推出的情况下，很难走出弱势格局，虽然长期的投资机会在人民币升值的前提下仍然存在，但是需要政策的进一步明朗；市场的亮点受创业板明年有望推出的影响，科技板块有望继续上涨，并可能引领2008年一季度的行情。
（详细报告请见附件）
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