紧缩流动性的调控政策的确给市场带来较大的压力，但是，“有形之手”客观上导致中国资产价格膨胀呈现出“泡泡浴”的特征－不同类型的资产泡沫此起彼伏。因为，紧缩措施并不能在短期内从根本上解决流动性问题。

　　在贸易顺差持续增加，流动性依然过剩的情况下，上调存款准备金率成为被动的手段，冻结资金仅恰恰对冲新增贸易顺差。
　　美元加速贬值，而中国经济维持强势，加息的预期使得中国输入型流动性过剩的格局难以改变，这必然带来资产价格的持续膨胀。
　　实际利率依然为负，居民储蓄搬家的趋势仍将继续。

　　本周投资策略：逢低买入

　　近期A股市场的阶段性整理，可认为是为跨年度行情做准备。11月底前A股市场可望展开跨年度行情。
　　建议投资者利用目前的震荡，逢低买入人民币升值的受益者，以及08年估值在28倍以下的持续增长型的蓝筹股，可重点关注金融、房地产、黑色金属、建筑建材、机械设备、交运设备、IT、轻工制造、家用电器等行业。

　　（详细报告请见附件）