| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月23日 16:32 |
作者： |
綦缚鹏 |
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报告要点：
上周，相信绝大多数投资者都和我们一样在等待中国三季度宏观数据的出台。尽管最终数据要到23日（下周日）才会全部出台，但从近期管理层频繁释放出的信息来看，紧缩政策继续出台已经没有悬念，最终的数据仅仅是让调控预期变得更加明确。
投资者最关心的9月份CPI数据是先于其他数据出台的。我们策略研究员关心的是投资者对于CPI数据的反应以及可能会给证券市场带来的影响。
我们在新浪网上找到了一个对CPI看法的调查，在面对“CPI上涨，你的资金投向哪里”这个问题时，有超过60％的投票者选择了将资金投向股市，这似乎意味着A股市场很难出现大跌。同时，政府部门改变通胀预期以及防范资产泡沫的任务依然艰巨..面对高企的CPI，有超过半数的投票者选择了会减少消费，看来对于消费类的股票还是有必要进行区别对待的。对投资者而言，看好消费还是要关注奢侈品、高档商品和品牌商品，“富人”的钱永远都比“穷人”的好赚。
除宏观经济数据及紧缩信号外，中国证监会副主席屠光绍上周三在接受记者采访时的表述更是引起了我们策略研究员的关注，我们认为持续飚升的A股市场已经使中国政府处于非常微妙的境地。
让我们感到有意思的是，随着指数的不断上涨，关于估值是否合理的讨论却越来越少。我们对此的理解是，随着估值水平的不断提高，越来越多的投资者开始放弃考察市场的长期行为而转向只关注短期走势，在这种情况下，对于那些不肯退出市场的投资者来说，忽略估值而单纯考虑价格波动大概是当前投资A股市场的最佳策略。
在短期行为占据主导地位的情况下，股票市场也将变得更加难以驾驭和预测。尽管市场走势难以预测，但我们可以评估风险和调整的可能性，并根据风险程度来调整我们的策略，我们认为投资者目前应转向防御并增加现金持有比例。
本周我们关注的公司是博汇纸业、一致药业、柳工、*ST重实和银座股份
（详细报告请见附件）
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