| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2007年10月16日 16:46 |
作者： |
赵建兴 |
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事件分析
1、股指期货推出临近，大盘蓝筹股受到热烈追捧。从美、日、韩、台等市场经验看，股指期货推出前一年到半年权重股都会因交易更为活跃而存在溢价，即所谓的“抢筹效应”；不过临近推出和推出后的表现则并不确定。可以确定的是，股指期货的推出并不会改变现货市场的长期趋势，但可能导致短期趋势的强化和波动加剧。神华A股上市后的强劲表现令人吃惊，不过一定程度上仍可由整体上市预期解释而不能完全归因于炒作，由此推断即使在加速上扬之后大盘蓝筹股也不至于出现深幅调整。
2、决策层紧缩的意愿与力度正不断加大。宽松的货币环境、高企的贸易顺差、强劲的企业家信心和消费者信心等数据显示经济仍处于持续繁荣中，新税法出台实施将为中国企业盈利高增长提供额外动力。继本周央行再度提高存款准备金率至13%后，预计下一阶段将继续加息、甚至可能出现幅度较大的加息。不过，我们最近的研究指出，劳动生产率加速提升背景下中国存在“资本稀缺”问题，企业盈利水平将持续提升，有节奏的调控并不改变这一根本趋势。
市场趋势虽仍有坎坷，终将成坦途。神山冈仁布钦转山途中最艰难之处为海拔约5700米的卓玛拉山口，翻越之后虽仍有冰雪乱石等坎坷，剩余道路实为坦途。节后市场加速上扬一举翻越了5700点，如有调整只可能产生于推动近期市场上涨的两大动力的衰竭。但大盘蓝筹股的抢筹效应目前仍在持续，直至股指期货推出之后才可能告一段落；而劳动生产率加速提升背景下的经济繁荣与盈利扩张并不会因有节奏的调控而逆转。之前我们已经判断08年目标位可以上调到7000点以上，则5700点过后市场发展虽仍有坎坷，终将成坦途。
投资机会
1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注中国神华、中国远洋、广电运通、歌华有线、伟星股份等。
2、分析师观点摘录。
保险（罗毅）：保险股资产质量优良而短期催化剂众多，当前估值并不昂贵，个股上中国人寿剑指九十，同时调升中国平安目标价至170元。
证券（罗毅）：受益于金融管制的放松和资本市场扩容，行业正出现集体性利润爆发。多元化业务齐头并进，集中上市再掀高潮。
食品饮料（朱卫华）：四季度初重点配置高端消费品，四季度末则重点配置大众消费品。
船舶机械（刘荣）：船舶行业是资本稀缺与成本优势驱动下国际产业向中国转移的典型案例；在出口为导向总需求扩张的背景下，工程机械行业仍将保持平稳增长；机床行业管理效率和产品结构升级可能带来超预期的增长。
有色（赵春）：选择高垄断性子行业中具备持续资源扩张能力的公司，对大有色子行业的选择顺序是：铜>锡>铝>镍>锌。
航运（罗雄）：干散货市场行情远超预期，4季度旺季市场仍有冲高的动力，08年市场供需应仍处于紧张状况，BDI破万点似乎只是时间问题。
（详细报告请见附件）
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