| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2007年10月10日 14:28 |
作者： |
高凌智 |
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我们判断估值与3季度业绩是影响A股市场运行的中性因素，短期内流动性仍将推动股指曲折上行，但是随着10月下旬党的十七大闭幕、9月份宏观数据集中公布，潜在的紧缩政策导向与执行力度将引发A股市场的调整。
在前期价值重估已较充分，市场整体估值空间有限的的背景下，我们10月份的资产配置策略从寻找估值洼地的防御转向寻找确定性的成长机会。成长性具备化解估值风险、提高资产安全边际的优势。成长性机会来自于三个方面：资产注入、央企整合带来的外延式增长机会。温和通胀背景下利润增长高于成本增长的投资机会。行情景气带来的成长性投资机会。在此主线下，重点看好的行业有金融、食品饮料、汽车、化工、造纸与机械。
长城30股票池自年初推出后，一直跑赢基准指数。
1月4日至9月28日，按等比加权的长城30指数的涨幅221.6%，同期沪深300指数涨幅为170%，上证指数涨幅仅为104.5%。9月份长城30股票指数上涨了13.1%，同期沪深300上涨了5.36%，上证指数上涨了6.39%。
基于10月份市场趋势判断与资产配置策略，我们降低了煤炭股的配置，调出了平煤天安，调进了具备资产整合机会的一汽轿车。
（详细报告请见附件）
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