投资策略周刊0409

    上周市场评述 上周市场继续振荡冲高。前一周的“二八”现象并没有继续延续下去，以银行为首的权重股表现落后于大盘。虽然不乏题材股炒作，但在年报与季报的陆续发布之下，业绩大幅增长而超预期的上市公司成为市场亮点，二线蓝筹股表现优异。虽然目前A股处于高估值状态之中，但大盘并未受到政策消息利空的影响，其最主要原因，在于目前市场热点的转换。近期资金积极流向优质蓝筹股，包括大盘蓝筹股和二线绩优股。虽然一些个股有对年报与季报过分炒作之嫌，但也反映了价值投资策略的回归，这将为市场提供下行的安全边界。

    本周市场展望 我们认为，在增量资金不断、年报、季报业绩超预期及股指期货的预期下，大盘近期调整的可能性并不大。在这些因素的混合作用下，下周市场可能延续振荡碎步攀升态势。但是，股市近期上涨过快，估值不断创下新高，不断紧缩的调控也显示了管理层的决心，投资者应该谨慎应对。我们建议投资者接下来继续关注年报与季报的发布，从中选出业绩超预期、基本面改善的绩优股。

    投资主题： 上市公司业绩将继续保持高增长通过对历史数据的分析，我们分别计算了盈利能力、营运能力和偿债能力对企业ROE的影响。我们发现，去年上市公司的业绩大幅度提升，主要是来自投资收益增加以及期间费用减少所致，企业自身的综合治理水平并未得到根本性提高。但是，对于未来上市公司业绩，我们保有十分乐观的态度。股权分置改革将减少利益不一致，逐渐提升上市公司治理水平；资产并构与重组也将使盈利能力更好的企业将优质资本注入到上市公司中；生产率的不断上升以及企业成本的下降将继续推动企业利润增长；上市公司去年的业绩增长将对未来发展起到积极作用；此外，产业结构和消费结构升级、两税合并、新会计准则等均带来了相应的投资机遇。综合各方面的因素，我们认为上市公司的业绩未来几年将继续保持强劲增长态势。

    新股申购：本周将有3只新股发行，分别是连云港（601008）利欧股份（002131）恒星科技（002132）。

   （详细研究报告请见附件）