【市场研究】
    美股遭遇“黑色星期一” 港股昨日大幅调整

    【行业分析】
    发改委五大措施关停小火电点评：将没有完成的任务进行到底
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    【公司点评】
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    美股遭遇“黑色星期一” 港股昨日大幅调整
    美国股市周一收低，主要股指均创下数月最大跌幅：道琼斯工业指数收于12121.71点，下挫158.46点，跌幅为1.29%；标准普尔500指数则收于1381.90点，下跌19.05点，跌幅为1.36%；而纳斯达克综合指数则下滑54.34点，跌幅为2.21%，收于2405.92点。
    21日，Google股价上涨近3%，一举突破500美元关口，达到509.6美元，从而使Google公司的市值达到1560亿美元的高位。从两年多前的每股85美元，到现如今的超过500美元，美国Google公司股价的飙升速度让人瞠目，而导致投资者对于Google股票的估值感到不安；同时，全球最大零售商沃尔玛预估，其11月美国同店销售下跌0.1%，这将是沃尔玛自1996年4月以来首次出现月度同店销售下滑，从而引发投资者对于假期销售状况的疑虑。美元的连续下跌以及原油期货升破每桶60美元，引发市场对于美元资产吸引力以及消费者支出的疑虑。上述因素导致美股周一走低，三大股指均遭遇“黑色星期一”。
    受美股走势影响，同时加上港股前期涨幅过高，昨日港市也如期出现调整。恒生指数昨日急跌564.48点，跌幅为2.94%，收于18639.53点，创下自2001年9月12日以来的单日最大跌幅。而国企指数昨日也急跌380点，跌幅为4.5%，收于8133点。而前段表现良好的中资金融股及地产股也纷纷下挫。建行跌幅最大，为6.42%；工行、中行及招行的跌幅也都超过5%，交行也有2.82%的跌幅；而地产股方面，个股都有不同程度的下挫。
    自6月14日国企指数出现阶段性低点以来，其后一直保持上涨态势，迄今涨幅已达36.61%；而恒生指数自6月14日以来的涨幅也达到22.35%。上周，恒生、国企指数也刚创下历史新高。港股如期面临的技术性调整需求是昨日港股出现大幅调整的主要原因，是市场发展的正常现象。香港市场及中国内地经济的长期稳定发展，是支撑港股调整后继续走高的重要因素。（王容）

    发改委五大措施关停小火电点评：将没有完成的任务进行到底
    信息：
    发改委能源局正在加快制定《关于加快关停小火电机组的意见》，并将在电力调度、差别电价、上网电价、排污费等五个方面提出具体政策。
    意见讨论稿初步提出五大政策，主要包括：改进发电调度方式，优先调度可再生能源、高效、清洁机组发电；在未实施节能环保调度的地区实行差别电量计划；加强小火电机组上网电价管理；提高排污费征收标准；对自备电厂自发自用电量征收国家规定的基金和附加费等。
    此外，电源项目的规划安排将与关停小火电机组挂钩，并对关停工作成效显著的省（区、市）和电力企业给予倾斜；替代一定容量关停机组并妥善安置关停机组职工的电源项目，将优先纳入国家电源项目建设规划。
    国家发改委能源局局长赵小平强调，小火电机组比重高一直是电力工业存在的主要问题，已成为电力工业持续健康发展的重要制约因素；目前全国10万千瓦及以下小火电机组占火电装机比重达到29.4%，关停任务很重。
    点评：
    在目前已经投运的火电机组中，只有近年建成投产的机组技术比较先进，10万千瓦以下的高煤耗小机组尚有3993台、共6570万千瓦。前些年由于电力供应始终偏紧，对小火电的关停转型工作没有能持续进行下去，在电力全面短缺的时间段内，尤其是在2004-2005年中，小火电甚至出现了建设回潮。大批小火电持续运行造成了能源浪费和严重污染，占用发电装机容量空间，对国内电力装机结构起到了破坏作用。今明两年随着大批大容量机组的投运，电力供需将趋于平衡，这给关停小火电提供了良好的基础条件。《关于加快关停小火电机组的意见》的出台和具体政策的颁布，对配置有大型先进机组、水电机组、清洁机组的发电企业来说，将会享受政策性优惠带来的额外收益。
（刘江啸）

    （详细研究报告请见附件）