| 来源： |
天相投资顾问 |
作者： |
仇彦英;徐炜;苏慧 |
发布时间： |
2006年10月12日 19:23 |
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9月份，股市按照我们的预期创出今年收盘新高。我们认为，当前是投资者逐步强化并稳定符合自身投资理念的最好时期，只有让自己的投资逐渐成为可复制的模式，在未来的长期投资中才可以获得持续、稳定的收益。
我国股市进入新的发展时期，一是上市公司的质量出现趋势性提高，二是股市的各项功能将得到进一步增强。从投资策略的角度，具有股权激励、资产注入或整体上市的股票，从企业价值的角度认识股票价值，将能够获得超额收益。
从M1与M2的关系看，当M1的增长率大于M2时的交叉为“黄金交叉”，投资标的将因资金充裕而趋于上涨；相反，当M1的增长率低于M2时为“死亡交叉”，投资的标的将可能因为流动性趋紧而下跌。
今年以来，M2与M1增长率间的差距在逐月缩小。按照这种趋势，M1的增长率将在11-12月份超过M2，从而形成“黄金交叉”，意味着我国股市在11月份前后将进入新一轮快速上涨阶段。
上市公司的股价结构将按照增长的预期变化进行新的调整。按照增长的预期，我们认为消费类行业、金融、地产以及因为上游成本压力减缓而出现趋势性好转的建材、通讯、运输、机械等中下游行业，将出现强于大盘的市场表现；一度受到市场追捧的有色金属、石化等上游行业将弱于大盘。
今年以来，市场最大的投资机会在于趋势投资，按照行业的基本运行趋势进行系统性投资，将在今年获得最好的投资回报。从四季度看，随着上游大宗商品价格开始出现高位回落，同时一些中下游行业的产品价格也出现明显的提升趋势，不同行业之间的利润结构将发生新的再分配。
我们建议重点关注中下游行业与股票：航空业与中国国航；化工行业与G新材料、G榕泰；专用机械与天地科技；铁路设备与G北创；电气设备与G许继、思源电气；航空航天制造与海特高新、G火箭等。另外，具有成长性的金融、房地产、食品仍然是我们给予持续重点关注的行业。
（详细研究报告请见附件） |
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