http://www.p5w.net/ 88 28 http://www.p5w.net/ zh-CN 全景网络 liuxinniusan@cninfo.com.cn 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t622904.htm 2006-11-20 14:19:23 “伊利CWB1”认股权证于11月15日上市后的表现与笔者在《伊利CWB1（580009）认股权证定价分析报告》中的判断基本一致，上市首日给每一位投资者都提供了买入的机会，并且后期有不错的获利机会。不过，现在的价格已经偏高，建议投资者及时获利了结。 （详细研究报告请见附件） 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t619573.htm 2006-11-17 14:06:45 “万华HXB1”呈现折价交易，这是一种不正常的状态，是非理性的表现。建议看好烟台万华股票的投资者，与其选择买入股票，不如买入“万华HXB1”认购权证。建议持有烟台万华股票的持有者，卖掉股票换权证。 鞍钢股份的情形与烟台万华相似，也应当卖掉股票换认购权证“鞍钢JTC1”。 （详细研究报告请见附件） 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t613879.htm 2006-11-15 15:09:28 ●价值投资是由格雷厄姆创立，由费雪、巴菲特、彼得林奇等发扬光大，并由巴菲特集大成并取得极大成功的一种投资哲学和投资策略，目前在资产管理领域占居主导地位，对促进资本市场的发展，提高市场效率起到了非常积极的作用。但是，从理论上分析价值投资在社会分工中的作用和地位尚是一个空白，本文拟从资本家职能演... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t605584.htm 2006-11-10 18:41:12 　　目前关注华侨城认股权证的主要有三类不同的投资者，第一类投资者目前仍然持有华侨城A股，同时将获得认股权证；第二类投资者股改时是华侨城的股东，但目前已经将股份出售，但仍然可以享受获得权证价值的权利；第三类，目前没有持有华侨城A股，同时也不拥有获得华侨城认股权证的权利，但是看好上市公司的投资价值。针... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t605150.htm 2006-11-10 14:01:35 　　报告摘要： 　　2006年11月10日，伊利股份(股票代码：600887)发布了《内蒙古伊利实业集团股份有限公司认股权证上市公告书》，由公司发行的“伊利CWB1”认股权证将在11月15日上市交易。这是继“长电CWB1”认股权证上市以后，国内证券市场第二只上市的股本权证。与此前发行的其它备兑权证不同，股本权证的发行人为上市... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t605139.htm 2006-11-10 13:58:15 　　报告摘要： 　　所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t603059.htm 2006-11-09 16:06:41 　　内蒙古伊利实业集团股份有限公司今日发布认股权证发行公告，将向11月8日登记在册的全体股东每10股派发3份认股权证，行权价格为8元。权证为欧式权证，存续期为1年。 　　以11月3日伊利股份的收盘价22.83元作为正股价格，得出伊利认股权证的理论价格为11.572元。 　　假设投资者能以11月3日的涨停价23.24元买入伊利股... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t600970.htm 2006-11-08 20:00:04 　　套期保值的概念及类型套期保值是一种规避风险的行为，是指为暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险所采取的头寸状态。套期保值主要包括买入股指期货套期保值、卖出股指期货套期保值、积极股指期货套期保值和消极股指期货套期保值。 　　套期保值理论的发展从世界范围看，套期保值的理论经历了传统的套... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200611/t593154.htm 2006-11-04 17:05:33 　　在股指期货套利中，利用ETF或精选成份股来复制沪深300指数构建现货头寸是可行而有效的策略，利用ETF建立现货头寸在便利性上要优于利用成份股。ETF能非常近似地模拟指数走势，跟踪误差比较小，但ETF不太可能获取丰厚的超额收益，套期期间收到现金分红的可能性也非常小，在分红密集的六月份利用ETF的套利机会要少于利... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t576126.htm 2006-10-26 19:21:41 　　策略研究 　　在我国即将推出自己的第一个股指期货之际，对我国股指期货未来的发展方向做一个探索显得很有必要。而海外股指期货市场的发展历程，包括海外股指产品的成功经验值得我们借鉴。 　　通过对外国成功指数品种的研究，我们不难发现成功的股指期货产品主要有以下几个特色： 　　合约规模小 　　指数代表... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t568723.htm 2006-10-23 14:42:59 　　国内股指期货推出的市场效应 　　利多效应主要体现在：促进资本形成，资本市场的融合加速；机构投资群体进一步壮大，机构博弈将成为市场主流；改变市场的单边机制，投资模式多元化；股市结构逐步优化，市场势必出现“指数繁荣”；市场趋向理性、稳定和活跃；投资者自我保护功能将得到加强。利空效应主要体现在：交易... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t563872.htm 2006-10-19 14:51:20 　　节后权证对应正股中，钢铁股、电力股联袂上涨，其中钢铁股指数上涨6.12%，电力股指数上涨3.92%，均大幅超过市场基准指数涨幅，主要原因在于市场受到一系列利好因素的刺激，以及三季报即将出台，市场对这两个板块的盈利预期和业绩信心有所提高。武钢JTB1溢价率为10%不到，考虑到其交易日已所剩无几，预期后市价格向上... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t559760.htm 2006-10-17 13:48:05 　　投资建议： 　　自8月21日的权证报告中推荐买入“万华HXB1”，至9月5日最大涨幅已达30%，至10月11日收盘时涨幅为28.3%，继续维持其“买入”投资评级。继续维持“华菱JTP1”的“买入”投资评级。预计在即将到来的伊利股份认购权证上市之时，权证市场可能再次出现一波反弹行情。 　　风险提示： 　　深能JTP1最后一个... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t555310.htm 2006-10-13 14:57:42 　　投资伊利认股权证需要关注其未来行权后的股本扩张和深价内两个特征，股本扩张会带来股价稀释，而且会减弱权证的投机性，深价内也使得杠杆倍数偏低，投机性不足，所以上市之初投资者不太会给予伊利认股权证较高的波动率溢出倍数。 　　从2006年9月26日权证波动率溢出倍数的期限结构来看，1年期权证隐含波动率相对于历... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t555307.htm 2006-10-13 14:51:40 　　进入第三季度之后，上证综指在回调至1550附近后又持续上涨至1750点附近，二两市权证的加权均价始终在一个较小的区间内平缓运行，尤其是进入九月之后，不但没有伴随股票现货市场的上涨而上涨，还出现了较为显著的下跌。证明市场在经历了接近一年的上涨行情之后，对后市的预期已经出现了较大的分歧。一部分风险承受能... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t551425.htm 2006-10-11 14:01:38 　　报告要点 　　本周权证市场最低日成交金额为27.67亿，最高为35.74亿，日平均成交金额30.96亿元，和上周相比下降了19.87％，平均日换手率27.55%。 　　在到期效应以及节日效应的双重影响下，国庆长假前一周权证市场依旧表现疲软。本周下跌权证多达20只，6只小幅上涨的权证均为认购权证。 　　受益于周五的表现，万华H... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200610/t551405.htm 2006-10-11 13:45:52 　　摘要： 　　1．股指期货推出可能在三个方面对股票现货市场产生影响：波动性、流动性、成分股溢价。本文在介绍国外学者对成熟市场(美国、日本、香港等)的相关实证研究成果的基础上，对新兴市场(韩国、印度、台湾地区)进行实证研究。 　　2．关于股指期货推出对现货市场波动性的影响，在不同国家、以及期货市场发展的... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t541675.htm 2006-09-27 18:39:02 　　报告摘要： 　　通过分析工商银行IPO中的超额配售选择权（绿鞋）的具体操作，我们可以进一步理解“绿鞋”机制的功能： 　　一是有利于调节股票发行的供需； 　　二是有利于大盘股上市后股价的平稳登陆。 　　（详细研究报告请见附件） 　　 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t537461.htm 2006-09-25 11:29:45 　　股权激励是产权激励理论在企业经营管理实践中的具体运用。实施股权激励具有完善企业法人治理，提高企业经营水平与经营业绩以及保护公司与股东利益的积极作用。股权激励作用的强弱与其预期收益的大小相关联，并同方向变化。美国的数据显示，实施股权激励计划的公司比未实施股权激励的同类公司的收益率平均高出2个百分... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t537063.htm 2006-09-25 09:29:09 　　中证指数有限公司19日发布公告，对沪深300和中证100等指数规则进行调整，主要是对大市值股票和上市公司发生并购、分拆和破产等做了补充规定。 　　一、大市值股票调整的规定提升对即将发行大市值股票的关注 　　中证指数公司在公告中称，为提高指数的代表性和可投资性，决定将沪深300指数编制规则中对选样空间的要求... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t532794.htm 2006-09-21 10:50:55 　　报告要点 　　本周权证市场最低日成交金额为60.98亿，最高为72.08亿，日平均成交金额66.3亿元，和上周相比下降了25.56％，平均日换手率42.66%。 　　本周权证市场上权证的走势与正股的关联度比较高，认购和认沽权证基本随大盘的表现而交替活跃。本周26只权证中，有12只权证上涨，其余14只权证下跌。认购权证中仅包钢... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t530861.htm 2006-09-20 10:29:51 　　有关B股市场何去何从的问题再次成为近期中国证券市场的一大热点。近期上海上市公司董秘协会和广发证券共同主办的“后股权分置改革时期纯B股公司出路”研讨会上传出消息，管理层对B股市场的改革问题有三点意见是比较明确的：第一，B股市场改革尚无时间表，不过有关B股市场改革的问题正在研究，管理层已经成立了专门负... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t529105.htm 2006-09-19 15:21:10 　　套期保值是股指期货的主要功能之一，沪深300股指期货推出后，机构投资者现货头寸部分的风险可能得到一定的规避，当投资者配置一定份数的股指期货为现货组合进行套期保值时，其实只是对冲了现货部分的系统风险，在期末结算时一个套保组合是否能盈利还需要考虑更多方面的因素。 　　（详细研究报告请见附件） 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t528700.htm 2006-09-19 10:52:53 　　报告摘要： 　　投资建议：继续维持“万华HXB1”（580005）和“华菱JTP1”（038003）的“买入”评级。 　　自8月21日的权证报告中推荐买入“万华HXB1”，至9月5日最大涨幅已达30%，至9月15日收盘时涨幅为23%，继续维持其“买入”投资评级。 　　继续维持“华菱JTP1”的“买入”投资评级。 　　（详细研究报告请见附件） 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t526512.htm 2006-09-18 12:59:00 　　多数研究结果认为股指期货具有价格发现功能。股指期货市场由于具备多空操作不受限制的优势及低交易成本、高流动性及信息完全揭露等优点，较能迅速反应市场信息，所以信息交易者会倾向选择期货市场来反映信息。因此在期货市场与现货市场市场结构不同的情况下，股指期货市场对现货股票市场具有价格发现功能。 　　股指... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t516983.htm 2006-09-13 14:43:32 　　基本结论 　　在经历了两个月的等待后，上周三权证市场终于迎来新鲜血液--国电JTB1！连续两个涨停，288%的最大涨幅不难看出投资者压抑两个月来的炒新欲望，但随后的冲高回落再次验证了创设制度对权证炒作的抑制作用。 　　上周权证市场的小幅反弹，23只上涨，3只下跌。从上周权证和正股的走势比较来看，权证和正股的... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/jrqh/200609/t516282.htm 2006-09-13 09:00:11 申银万国证券研究所 檀向球 　　 　　从长期角度来看，股指期货的推出不改变现货市场指数的中长期走势，决定指数中长期走势的是股市基本面。但股指期货市场具备避险和价格发现功能，有利于吸引原本担心风险的投资者进入市场。从长期来看，股指期货的推出增加了现货市场的深度和流动性，对股市现货市场的发展和规模扩大有... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t514496.htm 2006-09-12 10:33:43 　　报告摘要： 　　投资建议：继续维持“万华HXB1”（580005）和“华菱JTP1”（038003）的“买入”评级。 　　自8月21日的权证报告中推荐买入“万华HXB1”，至9月5日最大涨幅已达30%，至9月8日收盘时涨幅为15%，继续维持其“买入”投资评级。 　　继续维持“华菱JTP1”的“买入”投资评级。 　　在9月1日的权证报告和9... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t509975.htm 2006-09-08 09:57:27 　　投资要点： 　　交易风险控制架构主要由六个方面构成，包括会员准入、保证金制度、涨跌停板、限仓制度、结算担保金及风险准备金。 　　我国股指期货设计的涨跌停板为上一交易日结算价的±10%；我国股指期货采取“熔断”制度，日涨跌幅达到6%时为沪深300指数期货的第一个熔断点。 　　合适的保证金水平能控制违约风险... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t506202.htm 2006-09-06 15:16:51 　　市场一周简述 　　持续上扬的平均工资水平与再度下降至近年来低点的失业率都暗示着经济放缓在一定程度上得到支撑，但劳动成本上扬明显预示当前成本型通胀压力并未出现转机，利率问题将伴随着经济的下滑而延续。 　　本周公布的数据似乎都暗示着美国经济的韧性，也令投资者开始逐步对市场恢复信心，并相信经济增长足... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t501452.htm 2006-09-04 10:39:13 　　报告摘要： 　　2006年8月30日，国电电力发展股份有限公司(股票简称：G国电，股票代码：600795)的控股股东中国国电集团公司发布了《关于国电电力发展股份有限公司人民币普通股股票之认购权证上市公告书》，该权证将在9月5日上市交易。 　　理论价值：0.916元 　　市场投资策略：如果股票价格在5.09元附近，在权证上... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200609/t499600.htm 2006-09-01 19:59:52 　　欧元区M3季节调整(同比)7月份预计为8.2%，实际为7.8%，比上月下降0.7%。 　　日本东京消费价格(同比)8月份预计为0.5%，实际为0.9%，比上月提高0.7%；东京消费价指(除生鲜食品)同比8月份预计为0.2%，实际为0.0%，与上月相同；国民消费物价指数(同比)7月份预计为0.6%,实际为0.3%，比上月下降0.2%；国民消费价指(除生鲜... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/jrqh/200609/t498361.htm 2006-09-01 07:29:50 □中国银河期货经纪有限公司研究中心 杨一平 　　在股权分置时代，由于占总股本绝对多数的国有股和法人股处于非流通状态，因此多数上市公司忽视对其公司的股权管理工作。而当市场进入后股权分置时代后，股权管理工作是放在每一家上市公司的新课题。 　　首先，在后股权分置时代，上市公司及其大股东对股票价格的关心是... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t494338.htm 2006-08-30 09:38:39 　　市场一周简述 　　本周新旧房屋销售数据让投资者对美国经济感觉到阵阵寒意，同时也再度削弱了市场上的加息预期；但另一方面耐用品订单的年比数据出现连续三个月上升，这表明美国的制造业仍然是支撑整体经济的中坚力量。 　　房市数据的回落令投资者对美国未来经济景气产生担忧；而同时因房市降温而再度缓和的加息预... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t490070.htm 2006-08-28 20:38:13 投资建议： 　　维持华菱JTP1（038003）和万华HXB1（580005）的“买入”评级，将中集ZYP1（038006）的投资评级从原来的“买入”调降为“中性”。 　　自8月14日的权证报告中推荐买入“中集ZYP1”,至8月25日收盘，该权证涨幅为10.6%，最大涨幅为15.3%，现将其投资评级从原来的“买入”调降为“中性”。 　　8月21日的... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t487673.htm 2006-08-25 21:04:14 　　管理层认为全流通市场合理定价机制的要件已经基本完备，因此，不失时机地加快了推进新股发行的步伐。然而，事实是目前非流通股普遍受限，全流通市场合理定价机制也远未完善。这就导致依据二级市场定价基准，仓促推进新股发行以后，新股市场化询价结果偏高。因此，股市需要在合理定价基准上进行稳妥地扩容。 　　新股... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t485240.htm 2006-08-24 19:23:03 　　目前，我国的股票市场正处在快速发展阶段。2006年5月，股市单月成交金额为1072762亿元，截至5月全年累计成交2907989亿元。证券公司、基金公司、社保基金、保险公司和QFII等机构投资者的数量在不断增加，规模在不断扩大。截至2005年年底，我国基金管理公司数量达到53家；基金资产管理规模突破5000亿元。我国的QFI... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t485235.htm 2006-08-24 19:19:33 　　G伊利的股本权证与长电股本权证发行方式相同，按照G伊利目前20元左右的股价，其股本权证是极深度价内，到期行权可能性极高，因此权证理论价值基本就等于内在价值，按10%溢价率给伊利股本权证定价，权证发行前伊利股票平价应该是23-24元左右。 　　上周股指上涨乏力，权证板块除了宝钢和万科两个权证单边下跌外，其余... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t484915.htm 2006-08-24 15:05:32 　　上半年市场演绎了一场轰轰烈烈的牛市，但6月7日的单日暴跌使市场再次陷入困惑，是市场对IPO的过度反应还是已经发生了根本性的转折？ 　　与此同时，我们也注意到，当前股市正面临几大考验。第一，上市公司业绩回落压力，2005年上市公司每股收益平均0.22元，同比下降7.88%；2006年一季度每股收益0.057元，同比大幅下... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t484912.htm 2006-08-24 15:05:32 　　全流通：中国证券市场划时代的里程碑 　　随着股改的完成，国内证券市场进入划时代的全流通格局，由于股改流通的承诺限制，非流通股的流通限制将分批解除，因此，未来的5年内，中国证券市场准确地说，应该处在全流通的过渡时代。 　　有三个明显特征使得全流通时代成为划时代的里程碑。首先：彻底告别“分类表决”，... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t484902.htm 2006-08-24 15:00:14 　　随着IPO扩容加速、市场资金抽紧，牛市似乎敲响了危机警钟。如果市场击破沪指1500点心理大关，牛市观点将被推翻，意味着证券市场因股改与制度性变革所营造的大好局势将不复存在，管理层调控的预期也将落空。甚至可以进一步推想，上半年市场的强势表现仅仅是5年熊市末期演绎的一场诱多的反弹行情，更多的机构将再度步... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t484894.htm 2006-08-24 14:49:25 　　股改尚未谢幕，围绕优质企业尤其是国资控股企业的控股权之争已经拉开大幕。全流通背景下的国退民进，使得制度变革中引发的投资机会从证券市场的边缘走向了舞台中央。宝钢举牌邯钢，一场资本的盛宴已经拉开了序幕。在未来的3-5年内，我们认为，作为机构投资者应该采取弱化行业、积极关注主题，弱化指数、积极把握上市... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t483161.htm 2006-08-23 19:43:51 　　市场一周简述 　　本周回落的PPI数据与小幅下调的CPI数据以及上扬程度低于经济学家预期的核心CPI数据都进一步显示出美国当前的通货膨胀并未失控；但房屋市场再度出现的较大回落令投资者开始担忧经济增长能否持续。 　　低于预期的PPI和CPI数据令投资者开始慢慢相信通胀问题得到了控制，并使加息这一不确定因素的暂时... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t482690.htm 2006-08-25 17:29:58 　　在股票市场中，投资者通常会遇到两个困惑：一是建立的股票组合在大市趋好的情况下可以盈利，但是在大市下跌的行情中，往往会产生亏损；二是在上涨行情中，投资组合虽然能够获利，但跑不赢大盘，或者相对大盘的表现，投资组合令人不太满意。面对这两个困惑，投资者很难在股票市场找到解决办法。首先，股票市场没有做... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t482685.htm 2006-08-25 17:30:01 期货日报　海富期货 黄志钢 　　股指期货和商品期货作为标的物迥异的两类期货品种，各自的市场风险存在着差异性。本文采取价格的相对百分比变化率来衡量市场风险的大小，而没有采取价格对数一阶差分的方法，主要考虑到与目前商品期货涨跌幅计算方法相一致。 　　市场风险分为隔日市场风险和日内市场风险。本文主要考察... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t481421.htm 2006-08-25 17:30:22 浙江大越期货　董剑光 胡建忠 　　随着以股指期货为先导的金融期货时代的来临，国内投资者也可以利用股指期货进行套期保值了。已经或预期将持有某种股票的投资者，在对未来市场走向无法把握的情况下，为防止股价波动的风险，通过做空或做多股指期货合约来达到控制风险的目的，从而实现套期保值的功能。 　　股指期货之... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t480633.htm 2006-08-22 16:57:39 　　要点： 　　103家试点企业所涉及的60家上市公司适逢“天时、地利、人和”之推动，将在“自主创新”投资主题的挖掘下受到市场进一步的关注。 　　天时：增强自主创新能力首次上升到国家发展战略的层面；地利：在相关配套政策和实施细则的护航下，资源将向自主创新型企业倾斜；人和：企业内部资源整合能力将受到考问。... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t480608.htm 2006-08-22 15:05:16 　　日本、台湾和新加坡在金融期货发展的市场环境与监管模式、股指期货的交易成本和股指期货的合约设计三方面的差异，是造成新加坡得以抢先推出日、台股指期货而使日、台股指期货发展陷入被动的主要原因。 　　尽管新加坡率先推出A股指数期货会吸引海外关注A股的部分资金，但像日台那样的被动局面不会在中国A股指数期货... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t472797.htm 2006-08-17 14:43:21 　　市场一周简述 　　在连续17次加息之后，美国将近两年的漫长加息周期终于暂缓了步伐，面对当前居高不下的通胀水平美联储并未继续调高联邦利率却暂停了调整，经济增长放缓是令美联储本次做出暂停决定的主要理由。 　　本周二美联储在市场低迷的加息预期下暂停了本轮加息周期，而由于利率决策的影响之前因加息预期的减... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t471058.htm 2006-08-16 17:57:22 　　报告摘要： 　　投资建议：买入华菱JTP1（038003）和中集ZYP1（038006）。笔者第四次提示风险：万科HRP1的到期日为2006年9月4日，剩余存续期只有50天。剩余交易日期只有11天（2006年8月14日至2006年8月28日），如果过了该日期，权证就将作废。该权证行权价3.64元，本周收盘时股票价格为5.86元。如果在权证到期日万科... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t470506.htm 2006-08-16 14:57:30 　　报告要点 　　根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》的规定，权证存续期满前5个交易日终止交易，所以宝钢JTB1最后交易日为2006年8月23日，2006年8月24日起停止交易，目前仅剩下最后的9个交易日。 　　宝钢JTB1的行权日只有一天，即2006年8月30日，在2006年8月30日，1份宝钢JTB1的持有者有权力以4.2元的价格向权证... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t470396.htm 2006-08-16 14:57:35 南华期货研究所 　　一、ETF50、ETF100与沪深300指数的介绍 　　沪深300的指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。筹备中的金融期货交易所也即将推出以沪深300指数为标的的股指期货合约，所以沪深300指数以及即将推的股指期货吸引了众多市场参与者的“眼球”。... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t468568.htm 2006-08-15 19:40:30 　　沪深300指数是首个覆盖沪深两市的指数，有望成为首个股指期货的标的指数。和上证指数等其他指数的编制方法不同，沪深300指数在编制方法上有以下几个特点： 　　1.其选样标准非常关注选取市场规模大、流通性好的股票。其选取方法是先对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t461527.htm 2006-08-25 17:34:38 上海证券报 北京工商大学证券期货研究所 胡俞越 李宏涛 　　截至8月7日，沪深两市股改公司数量为1125家，占到1348家上市公司的83.5％，市值占比为80.2%，股改成功大局已定。随着后股权分置时代的到来，股指期货呼之欲出。 　　股指期货的推出从表面上看仅仅是期货市场一个新品种的推出，但是它的诞生因为纠葛着整个金... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t461242.htm 2006-08-25 17:34:54 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200608/t447288.htm 2006-08-01 15:17:36 　　●本周美股继续上演中报行情，中报业绩佳带动了通信类和医药类股票上涨，而波音等公司业绩不佳拖累工业制造类股下跌，英特尔、亚马逊业绩不佳也拖累了科技股。本周道琼斯指数上涨0.83%，标普500指数涨0.68%，纳斯达克跌0.49%。美联储26日公布的褐皮书显示，12个联邦地区中有半数经济增长率下降，意味着美联储暂停加... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200608/t446760.htm 2006-08-25 17:37:46 上海证券报 北京工商大学证券期货研究所 胡俞越 徐欣 编者按：中国金融期货交易所有望在本月正式挂牌，首个股指期货标的指数也已确定，我国金融期货破茧在即。为此，本版从今天起陆续刊出一组股指期货、期权专题文章，希望对投资者有所启示。 　　□北京工商大学证券期货研究所 胡俞越 徐 欣 　　在金融期货的大家... 其它研究 http://www.p5w.net/futures/yjzx/200607/t441880.htm 2006-08-25 17:38:19 期货日报 经易期货研究中心 刘馨琰 　　一、韩国股指衍生品交易概况 　　韩国证券期货交易所期货市场分部主要交易五类产品：利率产品、指数产品、股票产品、外汇产品和商品产品。指数产品有三个品种：Kospi200期货、Kospi200期权和Kostaq50指数期货、Kostaq50指数期权。其中，成交量最大的是Kospi200期权。2005年，K... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200607/t428280.htm 2006-07-20 14:29:39 　　分析要点： 　　加息预期增强令B股短期调整压力继续维持； 　　人民币升值概念股重新活跃表现，但持续性难以恢复前期的强势趋势； 　　中报业绩预期将主导近期B股的热点，结构性调整预计将逐渐加剧。 　　（详细研究报告请见附件） 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200607/t426399.htm 2006-07-19 19:17:17 　　本周公布的经济数据虽一定程度减缓投资者对通胀的担忧，但贸易赤字再度扩大以及零售额数据逐步萎缩却令投资者对美国经济现况愈发担心。这不仅加剧美联储货币政策的决策难度，也打压了美国股市。 　　在经济减速可能过快的背景下，公司业绩预估的降低对市场产生强烈冲击，加之近期油价飙升、贸易赤字扩大及零售额的下... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200607/t402604.htm 2006-07-06 15:17:23 　　对于我国大多数中小企业而言，选择资本证券市场进行融资发展壮大，不失为一种提高社会品牌价值、规范公司运营、实现公司壮大的较好路径。由于前些年我国资本证券市场所累积的股权分置问题，致使中国资本市场发行与上市工作处于停滞状态。随着我国证券市场股权分置改革的顺利推进，特别是近期我国证券市场恢复新股IPO... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200607/t392854.htm 2006-07-02 14:46:35 　　权证价格中既包含了投资者对正股走势的预期，也有对权证投机的预期。 　　从6月23日宝钢权证收盘数据来看，只有未来宝钢股价超越了5.22元，权证的投资收益才会变得诱人。但在当前波动率水平和风险中性假设下，行权日股价超越5.22元的概率只有4.5％，属于小概率事件，而投资者仍能接受宝钢权证正是基于他们对宝钢上涨... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200606/t391295.htm 2006-06-30 15:15:44 　　报告摘要： 　　权证投资策略和投资方法：1.投资组合保险策略，2.弃旧迎新策略（见本报告第四部分）。 　　截止2006年6月26日，沪深两市共有26只权证上市交易。本年度发行的权证有19只：其中三月份上市5只权证（华菱JTP1、招行CMP1、沪场JTP1、包钢JTB1、包钢JTP1）；四月份上市8只权证（五粮YGC1、五粮YGP1、邯钢JT... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200606/t391278.htm 2006-06-30 14:52:54 　　从估值到角度而言，近日建设银行（0939）和交通银行（3328）双双强势反弹，而中国银行（3988）的表现却较为平淡，这并不会带给市场太多的意外。建设银行和交通银行基于去年盈利的市盈率分别为15倍和23倍，而中国银行的市盈率却高达26倍。建设银行和交通银行基于去年帐面资产净值的市净率均在2.7倍左右，而中国银行的... 其它研究 http://www.p5w.net/stock/lzft/qtyj/200606/t377038.htm 2006-06-23 14:22:45 　　近期H股市场再度风云突变，暴涨暴跌的行情和市场上颇多的不确定性令人难以适从。一方面，从悲观的方面看，H股公司盈利增速减缓使得不少H股股份颇有被高估的嫌疑，且内地新一轮宏观调控已经启动，这可能导致H股市场加速下跌，最终使得H股指数最近半年多以来的累积涨幅被打回原形。另一方面，乐观的方面看，由于近年来...