1.认购集体爆发，全面超越正股表现：在经历长达数周的徘徊和低迷后，认购权证上周集体发飙，所有权证的涨幅均超过了正股，最高涨幅的云化CWB1周涨幅达到了30%，而另外四只认购权证马钢CWB1、中化CWB1，武钢CWB1和五粮YGC1均涨幅较大，而涨幅最小的权证为正股走势较弱的深发SFC1、深发SFC2和伊利CWB1。从权证走势来看，上周认购权证集体上涨主要是认购权证的隐含波动率偏低，因此，大部分认购权证处于折价状态。但令人担忧的是，从历次认购权证集体爆发的情况看，往往这种行情都是短暂而不具有持续性，从上周大部分认购权证均冲高回落来看，本周继续全面上涨的可能性并不大。从权证估值来看，部分认购权证的估值水平显然已经大大降低，前期隐含波动率和溢价率均高高在上的一些权证均波动率回落，说明权证投资者对当前正股估值水平高企的担忧，因此，权证出现较深的折价。但是从权证投资角度来讲，我们认为这些深度价内并且具有较高折价率的权证，仍然是当前权证投资的不二选择。

　　2.认沽权证，跟随性上涨：上周认沽权证亦表现抢眼，在正股波动不大的情况下，除五粮YGP1外，其余认沽均出现了10%以上的涨幅。我们认为这是目前市场处于高位，部分投资者害怕正股下跌，为了对冲风险，而目前市场缺乏做空机制，只能将没有任何投资价值的认沽权证作为对冲手段，因此部分资金可能又流入了认沽市场。透过认沽权证上涨来看，目前权证投资者的多空分歧比较明显。

　　3.隐含波动率变动：本周认购权证的波动率水平较上周变动不大，除了深发SFC1和伊利CWB1外，其余认购权证要么维持0的隐含波动，要么保持前一周水平，没有显著变化。

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