公募基金资产规模小幅提升，固定收益类老新产品间资金搬家

　　2012年三季度末，基金资产规模合计2.47万亿元，小幅上涨。老基金整体净赎回比例约3.29%，除指数型基金净申购外，其余类型基金均遭到净赎回。新发基金募集1934亿元，固定收益类基金占主导，从债券型基金净赎回份额与三季度成立的债券型基金(尤其是理财基金)份额比较看，固定收益类品种老新之间有资金搬家现象。

　　权益类基金：超配消费成长，强调个股甄别

　　强调风险因素，后市判断多为结构性机会。三季度市场调整过程中基金股票仓位顺势下降，和上个季度相比，减仓基金的数量和比例明显更高。基金经理报告对后市的判断依然较为谨慎，机构投资者对未来风险因素的关注度较高。与此同时，基金股票仓位增量空间占净值比例为近九个季度高点。

　　关注消费成长，强调个股甄别。基金对消费、成长类行业给予了更多的关注。随着三季度基金对部分行业配置的调整，基金三季报对食品饮料和医药行业的超配比例已经达到或超过历史最高水平。而基金经理在关注消费、成长类行业的同时，也更强调对个股的甄别工作。

　　投资策略：适度积极，强调灵活。考虑市场估值仍有向上支撑，可适度积极，但在组合后续调整和基金品种的选择上均更强调灵活性。无论是周期、成长均较难形成更强的趋势，超额收益的把握上可以结合多条投资主线，关注三季报相关板块配置较多的基金。

　　固定收益类基金：观后市谨慎乐观，择券种首选信用

　　从持仓情况来看， 150只可比债券基金(A、B、C合并计算)整体债券仓位较二季度末提升6.51个百分点。虽然三季度基金资产净值的大比例减少导致了债基整体被动加仓，但同时也折射出管理人"经过三季度调整后部分品种具有较好投资价值"的乐观判断。

　　从券种配置角度来看，四季度债市趋势性机会不大，稳定的票息收入将是基金收益的主要来源，信用资质较优、违约风险小的高票息债备受基金宠爱，三季报中AAA和A-1的总配比大幅提升至65%。

　　投资策略：主打防御，搭配收益。建议以短久期、高评级债为核心资产配置，在最大限度规避市场风险的同时获取稳定的票息收益，同时搭配高收益品种以获取较高的持有期回报。

　　QDII基金：成熟/新兴市场并进，四季度不悲观

　　QDII在地区/行业上的配置格局与二季度相比未有大的改变。基金经理的观点对四季度不悲观;从逆向投资的角度看，周期性品种的吸引力加大。美国QE3 的政策中以购买房屋抵押贷款作为主要手段，直接利好美房地产市场。黄金等贵金属市场估计短期会有调整，中长期上升趋势没有改变。

　　投资策略：偏向积极风格，增配新兴市场。处于季报公布期以及获利回吐，使美国股市短期的表现缺乏吸引力。美国QE3的持续操作力度，仍会对于大宗商品的价格产生积极正面影响。新兴市场仍中长期具有明显估值优势。建议在均衡风格之上，适度倾向积极/周期风格，增配新兴市场比例。
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