目前，我国经济探底的过程尚未结束，总需求还缺乏真正好转的动力，央行独立于全球实行事实紧缩，加上投资者信心的丧失严重，以及政策真空期等多种因素综合作用，导致前一阶段A股市场表现出了独立于全球资本市场的下跌态势。未来我们预计在政府对于短期经济或是中期增长的政策基调明确之前，这些影响因素仍将会制约市场的表现，因此我们依然维持短期市场将以震荡波动的结构性行情为主导的判断。不过与此同时，考虑到周期股目前面临的景气改善的可能，在其带动下的阶段反弹也是可以有所期待的。

　　落实到四季度阳光私募基金投资上，建议投资者在应对市场震荡波动的同时，关注基本面以及政策面改变所带来的投资机会，以实现进可攻退可守。

　　 底仓配置持续性品种，以控制风险为前提。在总需求下行趋势扭转之前，我国经济的触底过程仍将延续，在阳光私募基金的组合构建中，短期还是应当以防范风险为前提，在市场僵局尚未打破之前，我们仍然延续之前策略报告中的观点，建议投资者以稳健的投资风格为基础，通过配置风险适中中长期收益稳健的品种来作为构建组合的基础，以达到降低组合收益波动的效果。具体可关注精熙、源乐晟、朱雀、景林、麦尔斯通等管理人旗下的产品。

　　 搭配灵活风格基金，主动把握结构化行情。面对市场的波动，除了可以通过配置稳健风格产品进行规避以外，也可以通过投资善于把握结构化行情的灵活型基金品种，以不失对震荡波动中的投资机会的把握，双管齐下应对震荡。这里我们引入市场强度指标，将最近三年A股市场按照趋势市和震荡市进行划分，筛选出在全部震荡行情中即超越同期市场，同时又超越同业平均的产品，具体涉及展博、理成、德源安、博颐等等。尽管它们在震荡行情中均表现出了一定的优势，但获得较好业绩的来源却不尽相同，其中展博投资择时能力更强，理成、德源安、博颐则既具备选股能力，同时又具备择时能力，投资者可根据自己的风格偏好来进行选择。

　　 阶段上行或可期，适时增强组合进攻性。市场正面能量的积累或许会触发短期阶段反弹行情，因此，建议投资者在面对震荡大势进行被动规避和灵活把握并行的同时，不忘关注经济基本面和政策面的变化，当政策维稳出现进一步举措、经济预期实现改善之时，适时增配具备一定进攻性的品种，以达到攻守兼备的效果。具体可关注淡水泉、云程泰、京福等管理人管理的旗下产品。(详细内容请见附件)