| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年03月19日 17:20 |
作者： |
单开佳 |
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市场可能震荡整固。从近期来看，市场可能对于经济和盈利数据需要消化，预计指数向上动力不足。但由于股票市场资金面仍相对宽松，因此短期向下的空间也不大，预计横盘整理的概率较高。上周央行公开市场正回购操作放量，全周大幅净回笼资金570亿元。不过考虑到久未变动的回购利率突然下行2bps，以及低迷的新增信贷数据，我们更愿意相信此次正回购放量原因在于机构配置需求的强劲而非央行主动收紧货币政策。周中周小川表态准备金率仍有较大下调空间，因此如果未来中国经济持续下行，央行极有可能通过进一步的数量化手段压低市场利率来刺激企业贷款需求，未来资金面有望持续宽松。不过尽管股市回落、资金面宽松以及信贷规模低迷均是债市的利多因素，但近期海龙CP的最终处理结果可能对债市的风险偏好产生显著影响，券种配置上仍可以信用债为主，但不建议过多集中于近期表现优异的高息低评级品种之上。
基于本周市场可能震荡整固， ETF以及股票激进份额暂时规避，鉴于基本面对于债市提供了足够的支持，债券型激进份额仍具有配置价值，具体品种依然可考虑富国天盈B。根据最新数据显示，海通ETF风格轮动模型提示中小板ETF强于50ETF，同时两个指数均处于低估状态，投资者可以2012年3月19日开盘买入中小板ETF，但不建议进行融资融券操作。
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