2012QDII基金投资因时而变 重配美股及商品基金 |
| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年12月28日 18:25 |
作者： |
张宇;张剑辉 |
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基本结论：
第一部分：2012世界经济增长放缓
美国经济的扩张速度继续受到限制，我们预计2012年美国GDP不足2%。欧洲区面临内部国与国经济的高度不平衡发展；与竞争力不相匹配的、不可持续的过高公共负债水平；以及财政整固压力。我们预计欧洲经济在2012年面临“零增长”
相比较欧洲面临内部各国的不平衡问题，美国则在有效应对危机方面拥有较强的货币政策执行力，以及世界货币地位。尽管美国国家负债高企，但其理论上其不存在支付危机。因此，未来美国风险市场的下行压力明显小于欧洲市场。
2012年中国经济面临外需下滑、国内房地产调控等因素影响致使投资率下降的内外风险，经济增速下行趋势确立。市场普遍预期中国明年GDP增速在9%以内。新兴市场内需下降，则会导致“全球经济复苏丧失经济引擎”的风险。
联系到国内外综合因素，例如明年美联储和欧盟可能联合注入流动性“救助欧洲”，以及国内目前出现的调准等微调、预调措施，我们认为明年国内的市场整体流动性可能会好于今年。
第二部分：QDII产品创新，丰富组合选择
2011年， QDII基金迅速扩容，创新不断。新成立的基金包括主题类，如抗通胀主题基金；行业类基金，如上游资源类、高端消费品、房地产信托（REITs）和农业行业指数基金；和大宗商品类基金，黄金、油气等，丰富了投资组合选择。REITS投资基金具有分红型权益类品种的特征，与宏观经济周期相关度高，周期性较强，适宜在经济周期向上时长期配置。上半年，大宗商品QDII，我们看好的顺序为：原油>农产品＞贵金属（黄金）>工业用品等；而从2012全年来看，原油和黄金我们更为看好。
第三部分：QDII策略：
总体上，明年上半年重点配置美股和大宗商品类QDII品种，而在下半年则可以适当关注新兴市场的投资机会。
如下为2012年1月的QDII投资组合建议，以后我们会在每月的QDII基金投资策略报告中逐月更新：
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2012年1月QDII组合 |
权重 |
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大成标普500 |
20% |
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鹏华美国房地产基金 |
20% |
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华宝石油天然气 |
20% |
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富国消费品股票 |
20% |
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广发标普全球农业 |
20% |
（具体内容请见附件）
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