| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年11月22日 09:09 |
作者： |
罗震 |
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私募基金行业动态周报
1.私募行业动态
今年以来沪深300指数跌幅超过16%，私募基金行业遇上了08年后的又一个寒冬。对于发行管理型产品的私募投顾来说，遇到的问题只是无法获得业绩提成以及产品可能遭遇投资者赎回；但是对于发行结构化产品的私募投顾来说，如果一般级（劣后）资金是私募投顾自有资金的话，遇到的问题就是私募自己要亏钱弥补投资者损失，同时一旦产品净值跌破止损线，私募将面临要么补钱将净值拉升至止损线之上，要么清盘的艰难选择。在这种情形之下，相当多私募被迫提前终止其结构化产品。今年以来一共有137只结构化产品终止，较去年大幅增加，且其中 95只在4月之后终止，而去年全年仅60只结构化产品终止。同时，据我们不完全统计，今年有20只属于在产品合同约定到期日之前提前终止，其中九、十月份提前终止的产品包括稳健1018期（盈融达）、宏利6期、稳健1105期、宏利4期-天明、柴火一号。
2.海外对冲基金动态
国际会计师事务所安永17日发表研究报告称，亚太对冲基金市场有巨大发展潜力，香港和新加坡将继续吸引众多海外投资者进入新兴投资市场。安永亚太区资产管理主任兼合伙人罗仕德表示，尽管宏观经济状况不佳，2011年亚太对冲基金市场却表现良好。亚太地区存有大量现金和资产，很适合投入到对冲基金，料未来12个月亚太对冲基金资产管理规模将急速增长。研究称，欧元区危机为亚太对冲基金创造了融资机遇。由于欧元区银行业危机现在已经演变成主权债务危机，这种有高峰有低谷的市场尤其适合对冲基金管理人灵活操作获利。其中，作为成熟的亚洲金融中心，香港和新加坡将扮演引路人的角色，为海外基金公司进入亚洲市场打开方便大门。
3.私募视点
上周上证指数从2481.08点下跌至2416.56点，跌幅2.60%；深证综指从1056.94点下跌至1031.54点，跌幅2.40%。
继十月下旬市场反弹之后，A股市场从上周开始进入调整。上周公开发表观点的私募相较前一周的态度更加谨慎，比较普遍的共识是虽然市场流动性有所改善，但是对经济下滑的担忧和政策不会有大转向的预期使得市场不会出现明显的向上趋势；同时市场的低估值又决定了指数不会进一步深跌。因此更多私募判断后市仍会是震荡格局。
但是更加长期来看，有私募认为虽然中国经济转型面临很多困难和问题，但是未来10年的增长动力仍比较充分，比如城镇化、劳动生产率提升和收入分配均衡都还存有空间。就明年的市场，私募认为，由于通货膨胀下行，政府宏观政策将重点保障经济增长，同时房地产投资收益下降，因此可能会吸引投资者将资产重点配置在股票市场上，明年市场相对今年会更好。
后市私募看好的板块包括，受到政策扶持的软件、环保、文化传媒、电力通信设备等板块，前期跌幅过大有估值修复潜力的板块，受宏观经济影响较小的非周期类板块如医药、消费、电子个股。
（具体内容请见附件）
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