| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年04月26日 11:29 |
作者： |
张宇;张剑辉 |
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基本结论
? 富国天益基金自成立以来的长期业绩优秀，风险控制良好，整体风险收益配比佳。在综合考虑今年2季度的宏观经济运行环境，以及行业估值因素等方面之后，我们认为周期性板块还将持续具有投资优势；经过前期迅速调整后的医药、旅游、商业板块等大消费类板块，以及在经济结构转型下受益的新兴产业成长类股票，其估值水平也在趋近历史回归数据。因而，投资者采取趋于均衡的配置也是较稳健的投资策略。目前，富国天益在周期性行业的资产配比保持稳定，在食品饮料、医药生物等大消费类和信息技术等行业股票的配比有所减少，使两者趋于均衡。该基金经理的投资经验丰富，投资管理能力强。鉴于以上分析，我们对于富国天益股票型基金的投资建议为“买入”。
投资摘要
首先，我们分析富国天益基金的历史业绩，发现其自成立以来的历史业绩持续优秀。从风险收益指标和下行风险指标进行考察，在最近一年期和最近三年期的风险收益指标（以sharp指数衡量）上，富国天益基金表现极佳，在同类型基金中均排名在前10%的优秀之列；再次，我们从控制风险的角度考察，在最近一年期和最近三年期的下行风险指标（采用收益下标准差衡量）中，富国天益基金在同类型基金中分别排名前10%和20%。综合来讲，富国天益基金的历史业绩具有很强的持续性，风险控制良好，整体风险收益配比佳。
在综合考虑2季度的宏观经济运行环境、在持续通胀压力下的收紧的货币政策，以及行业估值因素等方面之后，我们认为周期性板块还将持续具有优势；但是，经过前期迅速调整后的医药、旅游、商业板块等大消费类板块，以及在经济结构转型下受益的新兴产业成长类股票，其估值水平也在趋近历史回归数据水平。因而，目前从择时的角度，既然难以选择市场何时发生风格的转换，趋于均衡的配置也是较稳健的投资策略。
然后，我们分析富国天益的配置风格。对比今年一季报和上一季度基金的持仓情况，我们发现富国天益在金融保险、机械设备等周期性行业的资产配比上基本保持了稳定，均约占基金股票值的45%左右；同时，该基金在食品饮料、医药生物等大消费类，和信息技术等新兴产业行业股票的资产配比有所减少，约占基金股票值的44%。
最后，我们从基金经理的历史管理业绩进行分析，认为富国天益的基金经理陈戈先生的投资管理经验丰富，长期基金管理业绩稳健。富国天益在其管理期间，业绩优秀。
总之，富国天益基金的历史业绩持续性较好，风险控制良好，整体风险收益配比佳。进入2011年2季度，富国天益基金表现出了在“价值和成长”风格上更趋均衡的配置。在目前价值型股票投资价值犹存、而成长型股票估值水平回归中低位的市场条件下，难以判断市场风格的转换时机。此时，趋于均衡的配置也是较稳健的投资策略。同时，富国天益的基金经理的投资经验丰富，历史投资管理业绩优秀。综合以上，我们重点推荐该只基金。
（具体内容请见附件）
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