| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月14日 14:49 |
作者： |
梁颖新 |
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投资要点：
对于二季度市场的整体走势，我们认为对流动性收紧的担忧会逐步消除，而上市公司业绩的逐步向好和较低的估值水平决定未来市场走势还是继续震荡向上。从业绩来看，市场不会出现大幅下跌，近期正是上市公司公布业绩的密集时期，从已公布业绩的上市公司可以得知，09年上市公司整体业绩较08年会出现较大幅度的增长，我们粗略计算09年上市公司整体业绩较08年增长25%，相应的从估值来看，对沪综指来说，目前3000点对应的09年动态市盈率为21倍，可以说市场估值水平偏低，业绩对股指会形成一定的支撑作用。我们认为二季度市场会在3000点之上运行，大幅下跌的可能性很小，随着上市公司09年年报的公布完毕，市场整体估值水平将进一步降低，再伴随着股指期货的推出，市场运行将逐步回归理性，业绩的逐步改善将支撑股指向上运行，总体来看，我们对二季度的市场持有偏乐观的态度。
我们认为二季度最具有投资价值的基金品种就是高折价的封闭式基金，由于股指期货将在二季度推出，而对于高折价的封闭式进来说，套利投资者可以买进相应封基，卖空股指期货，赚取其中的基差，因此，对于高折价的封闭式基金来说，其折价率必然降低，其市场表现就是二级市场价格涨幅要大幅度好于其净值涨幅，使得其折价率尽量的降低，直到不能利用封基进行期现套利。因此我们判断封闭式基金的投资价值也已经初步显现，一旦市场向好确立，封闭式基金的二级市场价格表现还将好于其净值表现，因此建议投资者可以逢低进行吸纳。我们建议风险承受能力适中的投资者可配置创新性封基，比如同庆B。
对于股票型基金，我们认为随着经济复苏趋势的确立，大盘企稳向上的概率逐渐增加，各股票型基金在二季度还会有不俗表现。对于未来行情走势，我们还是坚持以震荡整理攀升走势为主，未来市场板块轮动效应还将延续，市场热点切换会更加频繁，中小题材类个股，大盘蓝筹股都将会有表现机会，而股市“二八现象”也可能会发生，因此，我们认为投资基金会比投资个股有更好的收益，我们建议投资者增配大盘蓝筹类基金品种，随着年报公布的临近，这些大蓝筹品种的分红预期也会增强，而估值的相对优势也会成为大机构追逐的对象，因此未来表现值得期待。
（具体内容请见附件）
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