| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月02日 14:11 |
作者： |
洪枫 |
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主要内容：
2月封基市场连续跑输大盘2009年伊始，A股市场就一路走高，上证综指一度摸高至2400点大关。1月的封闭式基金，基金净值连续上扬，二级市场价格节节高升，迎来了喜人的开门红。但在2月之后，封基市场开始出现滞涨局面，两市基金指数明显跑输大盘。
我们认为，原因主要来自两方面。首先，随着大盘的反弹，场内积累了一定的获利盘，不少投资者落袋为安，开始抛售封基。另外，根据2008年的市场经验，分红行情集中在年报公布期前后，而2009年，在普涨的市场环境下，分红行情已经提前预演，封基平均折价率在市场上涨的带动下不断减小，过度预支折价率的安全边际，导致后市上涨动力不足。
封基折价率回归理性安全边际再次显现封基市场不可能脱离A股演绎独立行情，而在分红预期不断强化、投资者信心进一步恢复的时候，基础市场的调整也令封闭式基金市场有了一次休整的机会。从封基的整体折价率来看，已经回到25%左右。尽管有分红能力的7只封闭式基金的平均折价率依然低于整体水平，但在获利盘的抛压下，折价率也回归到24%，两者差距有所缩小。
※投资建议基础市场反弹后的调整，消化了前期受狂热资金关注的分红行情预期，使得具备分红能力的封基回归到了理性的折价率区间，安全边际的优势再度体现出来。
我们认为，虽然上周的市场面临了一定幅度的调整，考虑到量能的有效配合，本轮上涨行情不会就此告终，2月底依然以主题投资为主。随着两会的临近，政策面将决定大盘上行的空间。短期内，封基折价率的回归，还是为投资者提供了介入的机会，建议重点关注有分红预期且折价幅度较大的基金景宏、基金汉兴和基金通乾。
(具体内容请见附件)
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